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保险公司的资金运用 第一页，共十七页。 提纲 保险投资的基础分析工具 保险公司的资金来源 保险投资的原则 保险公司投资组合的构建 保险公司资金运用的组织 保险公司资金运用的监管 第二页，共十七页。 保险投资的基础分析工具 资金的时间价值(Time Value of Money) 资产定价(Asset Pricing) 风险管理(Risk Management) 第三页，共十七页。 资金的时间价值 今天的一元钱比明天的一元钱更值钱 P1=P0×(1+r) 住房抵押贷款：贷款额50万元 年利率5.04% 贷款期25年 每月等额还款额？(2934) 资本预算：现年30岁，60岁退休 预期寿命80岁 退休后每月生活费800元 年贴现率5% 现在每月需存多少钱？(145) 第四页，共十七页。 资产定价 资本资产定价模型（CAPM） 套利定价理论（APT） 金融资产的定价 固定收益证券 普通股 优先股 衍生金融产品 第五页，共十七页。 风险管理 对风险的正确认识 风险厌恶与边际效用递减 风险与收益的辩证关系 效用 数量 X X-1 X+1 0 第六页，共十七页。 不同形式的收益率 名义收益率(nominal rate) Nominal rate=(1+real rate)(1+inflation premium)(1+risk premium