第11章评估技术在企业价值评估中的应用.pptVIP

市盈率法 股票价值=0.5 × 28.1=14.05元/股 实际价格为15元，所以B公司的股票被市场高估了。 第二十八页，共三十七页。 市盈率法 （二）修正的市盈率比率 选择可比企业的时候，往往没有上述举例那么简单。经常找不到符合条件的可比企业。尤其是要求可比条件较严格，或者同行业的上市企业很少的时候，经常找不到足够的可比企业。解决问题的办法之一是采用修正的市盈率。 在影响市盈率的诸驱动因素中，最关键的是增长率，增长率的差异是市盈率的差异的主要因素。因此，可以用增长率修正实际市盈率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围。 第二十九页，共三十七页。 市盈率法 修正市盈率=实际市盈率/（预期增长率× 100） 目标企业每股价值=平均修正市盈率×目标企业预期市增长率× 100 ×目标企业每股净利 修正的市盈率，排除了增长率对市盈率的影响，剩下的部分是由股利支付率和股权成本决定的市盈率。可以称为“排除增长率影响的市盈率” 第三十页，共三十七页。 市盈率法 公司名称 实际市盈率 预期增长率（%） 修正市盈率 A 14.4 7 2.06 B 24.3 11 2.21 C 15.2 12 1.27 D 49.3 22 2.24 E 32.1 17 1.89 F 33.3 18 1.85 平均 28.1 14.5 1.94 依前例数据，修正的市盈率如下表所