第3章资本筹措.pptVIP

存托凭证DR 存托凭证是指一国证券市场流通的代表 外国公司有价证券的可转让凭证。 某公司在A国发行股票 B国 保管银行 托管银行 存入股票 发行存托凭证 B国投资者 该存托凭证 与A国的股票相关 案例：中国人寿H+纽约上市 第三十一页，共六十四页。 美国存托凭证ADR American Depository Receipt 含义：由美国银行签发的一种代表外国公司股权的证券，使外国公司的股票可在美国筹资和上市，其实质是外国公司股票的一种替代交易形式。 种类 一级ADR 二级ADR 三级ADR 私募ADR 要求最低 第三十二页，共六十四页。 ADR分类 第三十三页，共六十四页。 ADR的优点 1、可以避开美国证券法规的某些要求，比较容易进入美国资本市场募股上市 2、有利于提高投资者购买股票的信心 3、可以减少发行和交易实际股票可能发生的一些风险及费用 4、便于美国投资者购买外国公司的股票 5、外国公司可以积累经验，为今后在美国直接发行股票和上市奠定基础 第三十四页，共六十四页。 房地产投资信托基金REITs 通过发行股票（基金单位），集合公众投资者资金，由专门机构经营管理，通过多元化的投资，选择不同地区、不同类型的房地产项目进行投资组合，在有效降低风险的同时，通过将出租不动产所产生的收入以派息的方式分配给股东，从而使投资者获取长期稳定的投资收益。 第三十五页，共六十四页。 REITs的运作方式 1、由特殊目的载体公司（SPV）发行收益凭证 2、由原物业发展商将旗下部分或全部经营性物业 资产打包设立专业的REITs REITs适用于商业地产 第三十六页，共六十四页。 风险投资 风险投资Venture Capital,又称创业投资 广义上，风险投资指一切开拓性、发展性的经济活动的资金投入。 狭义上，风险投资指对高新技术产业的投资。 第三十七页，共六十四页。 风险资本的供给者 风险资本的运作者 风险资本的使用者 风险投资者 风险投资机构 风险企业 风险投资的运作主体 养老基金、捐赠资金、 保险公司、 投资银行、公司资金、 个人与家庭资金 其他非银行金融机构 是筹集社会资金、运用风险管理方法对风险投资企业进行投资的机构或组织 研制、生产和销售高新技术或者其他高成长性产品和服务的企业 第三十八页，共六十四页。 风险投资的运作过程 项目选择 项目投资 合约 项目管理 和监控 风险投资 的退出 公开上市 出售 股份回购 破产清算 风险不超过两种 确定金融工具 分阶段投资 直接参与管理 投资管理 运营管理 风险管理 第三十九页，共六十四页。 案例 1999年3月10日马云在杭州开始创业;当年10月,阿里巴巴引入了包括高盛、富达投资(Fidelity?Capital)和新加坡政府科技发展基金、Invest?AB等在内的首期500万美元天使基金; 阿里巴巴发展初期获得风险投资 2000年1月,日本软银(SOFTBANK)向阿里巴巴注资2000万美元; 第四十页，共六十四页。 2002年2月,阿里巴巴进行第三轮融资,日本亚洲投资公司注资500万美元; 2004年2月17日,阿里巴巴宣布又获得8200万美元的战略投资,这是中国互联网业迄今为止最大的一笔私募基金,此次投资者包括软银、富达投资、Granite?Global?Ventures和TDF风险投资有限公司等四家公司。据报道,软银此次投资6000万美元,被公认为阿里巴巴最大的机构投资者 软银在阿里巴巴的风险投资升值约10倍。 第四十一页，共六十四页。 2008年，阿里巴巴将携手20家VC集资1亿美元投向国内软件市场，其中阿里巴巴自己的投资将达人民币1亿元，计划用3年时间打造30家上市公司。 阿里巴巴进军风投领域 第四十二页，共六十四页。 短期 银行短期借款、商业信用、票据贴现、应付费用、存货抵押贷款、短期融资券、典当 第四十三页，共六十四页。 商业信用 应付账款 应付票据 预收账款 优点: 1、取得简便及时； 2使用灵活、有弹性； 3、取得便宜 缺点： 1、放弃现金折扣， 机会成本高； 2、容易造成三角债 第四十四页，共六十四页。 案例：国美“类金融”经营模式 根据资料显示，国美新增一家连锁门店需要4000万元左右的资金，按每年新开店约300家计算,国美所需资金约为120亿元。然而，据国美电器的年度报表显示，以2004年为例，其资产负债表上的现金及现金等价物只有15.65亿元，这个数值远远小于扩大规模的需求。究竟是什么因素在背后支持着国美电器在近几年急速扩张呢？ 第四十五页，共六十四页。 通常情况下，国美可以延期6个月之久支付上游供货商货款，这样的拖欠行为令其账面上长期存有大量浮存现金，大量的拖欠现金方