国际碳减排市场和碳交易风险规避.ppt

Copyright ? 2008 Greenfield Environmental Consultants Limited www.GreenfieldC 国际碳减排市场和碳交易风险规避 第一页，共二十五页。 2 国际碳减排市场的形成 清洁发展机制 发展中国家 减排项目 额外性 2005 -- 给予项目业主，而非政府 附件一国家的国家目标 政府间配额交易 (AAUs) 政府采购项目信用 欧盟排放贸易方案 EU ETS 欧洲配额 (EUAs) 严格, 可以互换, 保证交付 交易所 ECX Nord Pool EEX 直接出售给顾客 国家目标分配到 12000 工业部门 有限的政府和私营部门采购、并入EU ETS (10% cap) 灵活地京都机制 联合履约 附件一国家 减排项目 额外性 2008 -- 给予项目业主，而非政府 创造出来的信用可以增加政府的配额 政府和私营部门采购项目信用 CERs ERUs 第二页，共二十五页。 3 2005-08年交易量的发展趋势 资料来源：Point Carbon 2008, Carbon 2008 单位：tCO2e 第三页，共二十五页。 4 EU ETS在市场占据主导地位 资料来源：Point Carbon 2008, Carbon 2008 第四页，共二十五页。 5 2004-07年碳交易的价格和交易量 资料来源：Point Carbon 2008, Carbon 2008 第五页，共二十五页。 6 2007年的CDM市场 资料来源：Point Carbon 2008, Carbon 2008 第六页，共二十五页。 7 2007：中国炙手可热 资料来源：Point Carbon 2008, Carbon 2008 第七页，共二十五页。 8 碳交易风险概述 政治风险 谈判的结果；附件一国家的态度（美国、欧盟）；发展中国家的态度 市场风险 市场供需关系（2010年将是CER集中签发的年份） 相关能源产品（石油、天然气、煤）的走势 时间风险 项目建设上的时间风险 碳项目开发上的时间风险（PDD、DOE、EB） 碳信用的交付时间（目前的市场心态：越接近2012，风险越大，价格越低） 财务风险 开发成本（减排量越大，单位开发和管理成本越低） 成本费用的承担和支付节点 第八页，共二十五页。 9 碳交易风险规避之一：ERPA 什么是 ERPA？ 通过某个特定的活动而制造出来的特定商品（碳信用）的供应合同 ERPA也可能规定这个活动必须被执行的途径（例如，使得最大化产生这个商品的可能性） 目前这个阶段，有各种版本的ERPA，而不存在一个“固定模板” 很难起草出“标准条款” 一个文件所涉及的交易金额巨大，往往在数百万欧元 第九页，共二十五页。 10 ERPA的关键要素：交付 交付什么？ pCER = primary CER pCER的项目风险（项目延期、运营、CDM合格性等）远远高于sCER sCER = secondary CER pCER对交付不做任何担保，而sCER要保证交付数量 EUA = European Allowance 何时交付 在[on]某一固定的日期或截止到[by]某一固定日期 如果交付没能在相关的交付日期完成，如何处理？不可抗力如何定义？ 卖方是否可以选择提前交付？分期交付？ 第十页，共二十五页。 11 ERPA的关键要素：交付量 卖家承诺交付多少CER？ 制作出来的100%的CER？ 最小量加上额外量？ 固定的量？ 如果是固定量，一旦产生的量高于这个固定量，买家拥有什么权利？ 购买选择权 优先取舍权 如果是100%的CER或者规定最小量，不足交付如何处理？ 第十一页，共二十五页。 12 ERPA的关键要素：价格 买家愿意承受的价格是多少？ 如果是“浮动报价”： “市场价格”如何计算（指数或是经纪人） 那一天的市场价格 如果是指数价格，是否是数天的平均值？ 是否对“上限”或“下限”有要求？ 如果是中国项目，这个项目是否符合国家对价格下限的要求（EUR8/US$10）？ 第十二页，共二十五页。 13 确定价格的主要因素 在价格确定方面存在的风险主要包括： 谁来承担方法学的开发（技术和费用） 项目的审批成本（时间，沟通和费用） 项目是否能够按照计划产生减排（罚责） 买家是否真正有支付能力（现金保证金） 固定价格还是浮动价格 后京都国际谈判的结果 长期合作机制还是单一交易 CDM交易的制度是否完善 第十三页，共二十五页。 14 EUA 价格预期调查 资料来源：Point Carbon 2008, Carbon 2008 第十四页，共二十五页。 15 欧洲企业减排战略调查 资料来源：Point Carbon 2008, Ca