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数量金融金融资产回报率分析剖析 2 2.1 金融资产回报率简介 以Pt 表示金融资产在时刻t价格，那么金融资产回报率可以定义为： 1.净回报率 2.总回报率 第1页/共32页 3 2.1 金融资产回报率简介 3.对数回报率 第2页/共32页 4 2.1 金融资产回报率简介 金融资产回报率能否被预测？金融资产回报率是否随机？ 1.Fundamental Analysis 证券分析员通过对财务数据，管理团队，经济趋势，政策趋势，利率，竞争对头等进行分析，预测股票未来收益，决定股票基本价值。 Alfred Cowles (1933)，Fama (1965) 第3页/共32页 5 2.1 金融资产回报率简介 2.Technical Analysis 技术分析员通过对股票价格和交易量的历史数据，预测股票未来回报率。 Dow Theory，Filter System，Relative-Strength System， Hemline Theory，Super Bowl Indicator, Odd-lot Theory. 为什么技术分析如此吸引人？ 大多数技术分析是不可靠的！ 第4页/共32页 6 2.1 金融资产回报率简介 回报率应该是随机的！ 3.Quantitaive Analysis 认为金融资产回报率是随机的，并为随机性选择合适的模 型。