财务管理基础第二篇.ppt

财务管理基础 3.3 风险和报酬的关系 收益是风险的补偿，风险是收益的代价。 高风险的投资必须有高报酬，低报酬的投资必须风险很低。（投资者为风险反感型） 表示方法：风险报酬额 风险报酬率 第三十页，共六十八页。 财务管理基础 期望投资报酬率 =资本时间价值率（无风险报酬率）+风险报酬率 期望投资报酬率 C B 风险报酬率 A 无风险报酬率 风险程度 风险报酬率= f (风险程度) 假定为正比关系，则： 风险报酬率= 风险报酬斜率×标准离差率 第三十一页，共六十八页。 财务管理基础 3.4 风险的计量(概率法) 3.4.1 概率分布 X 随机事件 Xi 第i种结果 Pi 出现Xi的相应概率 离散型 连续型 第三十二页，共六十八页。 财务管理基础 3.4.2 期望值 期望值 随机变量的各个取值，以相应概率为权数的加权平均数，也叫做预期值或均值。 反映随机变量取值的平均化，反映集中趋势，代表投资者的合理预期。 第三十三页，共六十八页。 财务管理基础 3.4.3 离散程度 1）方差 用来表示随机变量与期望值之间的离散程度。 随机变量与期望值之差的平方加权平均计算出来。 第三十四页，共六十八页。 财务管理基础 2）标准（离）差 方差的算术平方根，表示各种可能的取值偏离期望值的综合差异，反映离散程度。 在期望值相同的情况下，标准离差越大，离散程度越大，风险越大；反之，标准离差越小，离散程度越小，风险也越小。 第三十五页，共六十八页。 财务管理基础 3）标准离差率 标准离差同期望报酬率的比值。 用于对比期望值不同的各项投资项目的风险程度的计算和比较。 在期望值不同时，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。 第三十六页，共六十八页。 财务管理基础 结论：将风险量化后，便于投资者做出决策。 对于单个方案，可根据其标准离差（率）大小，将其同设定的此项指标最高限对比，做出取舍；对于多方案择优，则选择低风险高收益的方案，还要视投资者的风险态度。 第三十七页，共六十八页。 财务管理基础 3.4 风险对策 规避风险：拒绝与不守信用的厂商业务往来，放弃很可能造成亏损的项目，发现诸多问题停止新产品的试制等。 减少风险：进行准确的预测，对决策进行多方案择优和择机替代，开发新产品前进行充分的市场调研，选择抗风险能力强的技术方案等。 转移风险：以一定的代价采用某种方式（债务融资、参加保险、信用担保、租赁经营、套期交易等）将风险可能带来的损失转嫁给他人承担 接受风险：如有财力和能力承担风险损失，可采取风险自担（损失发生时，摊入成本和费用）和风险自保（有计划的计提风险基金，如坏账准备金和存货跌价准备等） 第三十八页，共六十八页。 财务管理基础 3.5 风险与收益 标准离差率代表投资者所冒风险的大小，反映投资者所冒风险的程度，但它还不能反映投资者冒着一定风险进行投资应获得的补偿。 因此必须把它变成风险收益率。 标准离差率变成风险收益率的基本要求是：所冒风险程度越大，得到的收益率也应该越高，风险收益率应该与反映风险程度的标准离差率成正比例关系。 标准离差率要转为投资收益率，其间还需助于一个参数，即风险报酬斜率（风险价值系数）b。 第三十九页，共六十八页。 财务管理基础 3.5.1 单一资产的风险与收益 风险收益率的计算 总收益率的计算: 第四十页，共六十八页。 财务管理基础 b 的确定 根据同类项目加以确定 根据标准离差率与投资收益率之间的关系加以确定 其他方法确定 第四十一页，共六十八页。 财务管理基础 练习 某公司计划进行一项投资，投资额为10000元，其收益的概率分布如表所示 经济情况 概率(Pi)? 收益额（随机变量Xi） 繁荣? P1= 0.2? X1= 2000 一般 P2= 0.5? X2= 1000 较差