前三季度中国白酒行业经营现状分析.docxVIP

前三季度中国白酒行业经营现状分析 ??1、行业整体增速放缓，分化成长成为主旋律 ??2019年前三季度白酒上市公司实现收入1834.40亿元，同比增长17.34%，实现净利润630.09亿元，同比增长22.84%，增速相比去年同期分别下降7.66和7.18pct，板块整体增速有所放缓，但仍保持较快增长。单三季度来看，2019Q3白酒上市公司实现收入551.09亿元，同比增长13.18%，实现净利润187.29亿元，同比增长16.27%，增速相比去年同期分别提升0.43和4.34pct，主要是2019年Q3基数较低、2019年Q3景气同比回升所致。 ??2、一线名酒延续高增长，二三线分化进一步加剧。 ??（1）一线名酒表现最为稳健，整体继续保持高增长，其中2019Q3茅、五、泸净利润增速分别为17%、35%、36%，得益于茅台持续缺货带动高端酒整体需求旺盛，五粮液和老窖业绩延续高增，高端酒未来仍将是业绩表现确定性最强的。 ??（2）二三线白酒分化进一步加剧，2019Q3古井、今世缘、汾酒、水井净利润增速36%、28%、55%、53%，而口子、洋河、酒鬼分别为-2%、-23%、-40%，表明次高端、中高端业绩分化明显，优势品牌受益于区域市场消费升级以及省外市场快速扩张而享受高成长，但部分品牌由于区域市场竞争激烈而增速放缓，未来二三线白酒分化趋势将持续演绎。 ??3、进入三季度行业进入了