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前三季度中国基建投资情况分析及中国基建投资预测 ??2019：地产投资略超预期，基建回暖十分有限 ??2019年1-9月固定资产投资额实现46.12万亿，同比增加5.4%，较1-8月小幅降低0.1百分点，较去年末回落0.5个百分点，增速连续下行三个月；基建投资整体企稳并保持小幅回升趋势，1-9月完成投资额12.9万亿，同比增长3.44%，环比1-8月回升0.25个百分点，较去年末提升1.65个百分点。去年下半年中央政治局会议把补短板作为深化供给侧结构性改革的重点，加大基础设施领域不断的力度，受国外贸易因素施压以及国内宏观经济承压影响，基建补短板成为逆周期调节的重要手段之一，四季度基建投资增速有望进一步提高。 ??基建投资方面，政策在经过了一季度资金发力（单季增速2.9%），4月份逆周期调节奏（新增中长期贷款增速转负）和7月份再刺激，整体回暖幅度仍然有限。这一方面是由于专项债规模和用途的约束，另一方面也是因为非标收缩和PPP强监管。房地产投资方面，企业在建热情高涨，土地成交也较为活跃，开发投资全年保持了韧性。 ??2020：微复苏和结构性机会 ??土地市场料整体偏暖 ??2020年，我们预计全年流动性宽裕，开发企业规划中面积也在低位。企业有拿地的意愿，但又不会疯狂追逐土地。我们预计，2019年全年百城土地出让合同金额为39105亿元，同比增长17.7%；2020年百城土地合同总价增长