第十三章期权理论与公司财务财务管理.pptVIP

第二节 二项式模型 一、二项式模型的基本原理 二、单期二项式模型 三、多期二项式模型 第三十页，共六十六页。 一、二项式模型的基本原理 基本原理： ◆ 把期权的有效期分为很多很小的时间间隔△t ◆ 假设在每一个时间间隔△t内标的资产（S）价格只有上升或下降两种可能 图13- 6 二项式模型一般表现形式 第三十一页，共六十六页。 二、单期二项式模型 （一）无套利定价法 期权和标的资产的风险源是相同的，当标的资产价格上升或下降时，期权价值也会随之变化。 时间t+Δt 经过Δt 上升至Su 下降至Sd 上升至fu 下降至fd 股票价格 期权价值 时间t S 股票价格 【例】以股票为例说明 第三十二页，共六十六页。 【例13-2】 假设某欧式股票买权，S=100元，K=100元，预计到期日（1 年以后）股票价格分别为125元或85元。在这种条件下，如果到期股票价格为125元，则期权到期时价值为25元，如果到期股票价格下跌到85元，则期权到期无价。 图13- 7 股票价格与买权价值 第三十三页，共六十六页。 假设某投资者进行如下投资：购买Δ股票，同时卖出1 个买权。 到期日投资组合价值 85Δ 0 85Δ 125Δ － 25 125Δ－25 －100Δ f f－100Δ 买进股票Δ 卖出买