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第一章 期货投资分析概论 　　1.期货价格特性有哪些？ 　　特定性：不一样交易所、不一样期货合约在不一样时点上形成期货价格不一样； 　　远期性：期货价格是根据未来信息或者后市预期到达虚拟远期价格； 　　预期性：反应了市场人士在目前时点对未来价格一种心理预期； 波动敏感性：指期货价格相对于现货价格而言，对消息刺激反应程度更敏感、波动幅度更大。期货价格敏感性源于期货价格远期性、预期性及其不确定性，以及期货市场高流动性、信息高效性和交易机制灵活性。 2.期货投资分析目是什么？ 期货投资分析目是通过行情预测及交易方略分析，追求风险最小化或利润最大化投资效果。 　　3.什么是持有成本假说？ 　　持有成本假说是初期商品期货定价理论，也称持有成本理论。持有成本理论是以商品持有为中心，分析期货市场机制，论证期货交易对供求关系产生积极影响。 　　4.有效市场假说前提是什么？ 　　（1）投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目； 　　（2）任何与期货投资有关信息都以随机方式进入市场； 　　（3）投资者对新信息反应和调整可迅速完毕。 　　5.有效市场有哪三种形式？各自含义是什么？ 　　有效市场提成弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三个层次； 　　弱式有效市场假说：当期期货价格已经成分反应了目前所有期货市场信息，技术分析无效； 　　半强式有效市场：目前期货价格不仅已经充足反应了目前所有期货市场信息，并且所有公开可获得信息也已经得到充足反应，因此，技术分析和基本面分析措施都是无效； 　　强式有效市场：目前期货价格已经充足反应了所有信息，包括内幕消息。 　　6.行为金融学重要有哪些研究成果？ 　　有效市场假说认为金融市场中价格包括了一切信息，因而在任何时候证券或期货价格均可以看作为价值最优估计。这个假说实际上隐含着两个假设前提：一是投资者投资行为模式是没有偏差；二是投资者总是以自身利益最大化为目。 　　行为金融学认为有效市场假说自身并没有保证两个假说前提一定成立。行为金融学根据对实际状况分析，认为投资主体由于心理原因影响会常常出现违反这两个假设前提状况。例如，在投资者者决策行为一般特性研究方面，沙芬连和史蒂文指出：（1）决策者偏好是多样、可变，他们偏好常常在决策过程中才形成；（2）决策者是应变性，他们根据决策性质和决策环境不一样选择决策程序和技术；（3）决策者追求满意方案而不一定是最优方案。 行为金融学揭示了新古典老式经济学和金融学一种主线性缺陷——完全理性假说。与老式金融学不一样，行为金融学认为市场中参与者不是完全理性，他们只是准理性人或者有限理性人，他们在进行风险决策中往往包括某些系统性误差，这些误差在有些状况下，成为影响全局错误。在这种状况下，市场选择成果是不确定，其机制常常会失灵，非理性交易者完全有也许在市场中生存下来。 7.基本面分析和技术面分析有哪些区别和优缺陷？ （1）基本面分析：根据经济学、金融学、投资学等基本原理，对影响期货品种供求关系基本要素，如宏观经济形势和政策、品种供应和需求特性、行业和产业链状况以及有关市场原因等进行分析，从“供求关系决定价格”这一基本原则出发，结合现货价格水平和其他有关期货合约比价关系，评估期货价格合理性，并提出对应投资提议一种措施。隐含前提是：目前期货定价不一定合理。 缺陷：判断期货价格与否合理是极其艰难。首先，基本面分析必须考虑供求关系中供应和需求两个方面受到诸多影响原因，不过现实中，认得知识有限、精力有限、信息渠道有限、很难面面俱到。另一方面基本面分析规定拥有全面而精确数据、虽然和可靠信息，不过，数据记录和整顿难免延时之后或者误差失真，直接影响基本面分析时效性和对性。再次，仅有数据还不够，还需要有科学记录和处理措施。一段时间内，基本面数据和供求态势结论是相对确定，不过行情价格确是动态变化，怎样判断和把我期货价格在行情底部和顶部之间运行时所处不一样阶段及对应基本面状况，对于没有受过专业训练和缺乏交易经验人来说，仍旧是一道难题。最终，在众多影响原因中，不禁有些原因是无法量化，有些甚至是无法预料，例如，突发性重大自然灾害和政治事件。 长处：突发事件毕竟是小概率事件，不是常态。在正常状况下，基本面分析着眼于行情大势，不被平常小波动困惑，具有结论明确、可靠性较高和指导性较强等长处。 （2）技术面分析：仅从期货市场自身公开信息、如价格、成交量及持仓量等数据和市场行为来分析期货价格并预测未来变化趋势措施。隐含前提是：目前期货定价是合理。这与基本面分析隐含前提恰恰相反。 缺陷：不具有严格科学特性，带有明显经验型和一定主观色彩；多种指标都是处理后成果，处理后原始信息有所损失是必然；滞后性效果使得技术指标发出信号时，已经去掉了一大段行情；有时会出现“技术陷阱”，再加上不也许有完全相似状况反复出现，出现差异有也许使投资