中国家居行业发展趋势.docxVIP

中国家居行业发展趋势 ? ? 2019年1-9月限上家具零售额增速为5.9%，同比-4.2pcts，且低于同期社零额增速8.2%，表明家居零售压力犹存。 ? ? 单Q3归属净利率出现一定程度下滑。欧派家居/索菲亚/尚品宅配同比分别-0.88/-0.08/-0.61pct，主要系公司促销返利力度加大和相对较低利润率的大宗业务收入占比提升。 ? ? 2019Q1-3欧派家居的橱柜零售收入同比-3.9%、索菲亚的衣柜零售收入同比-1.5%，表明通过开店拉动增长的传统发展模式瓶颈已十分明显，在渠道变迁和客流减少情形下，定制家具公司亟待寻求新的模式突破，才能打开成长天花板。 ? ? 单Q3欧派家居的其他产品（包括墙饰和家具配套产品等）收入增速205.7%、索菲亚家具家品收入增速34.5%，均高于两家公司整体零售收入增速。配套品收入占比提升，一方面是大家居战略的必然结果，另一方面也显示公司目前须依靠配套品带动整体零售收入增长，而配套品相对较低的利润率或对公司整体盈利能力产生负向拉动。 2012.9-2019.9限上家具零售额及增速（亿元，%） 2013-2019.9限上家具零售增速vs社零额增速（%） 头部定制家具公司19Q3归属净利率变化 ? ? 外销业务虽依然受中美贸易摩擦影响，但呈现改善态势，而内销表现更为突出，从终端调研来看，敏华控股19Q3内销收入增速预计20%+、顾家家居内生