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2022年保险行业专题报告 新能源车险的一体两面_空间广阔与赔付率高企 1.新能源车险的一体两面：空间广阔与赔付率高企 1.1.整体车险市场：保费增速回温 年内车险保费增速回暖。今年以来，我国车险保费市场整体呈现“V 型”走势。就累计数据 而言，今年 1-10 月车险保费收入累计达 6645 亿元，同比增长 6.2%，我们预计全年增幅有望 升至 6.5%-7%的水平。就单月数据而言，各月增速起伏较大，1-2 月主受财险开门红、去年 同期综改后低车均保费等影响而增速较高；3-5 月受制于冲击新车销量，单月保费同比 增速降至个位数甚至转负；但 6 月以来伴随出行限制逐步放松、新车销量回暖，车险保费恢 复态势明显，6 月/7 月/8 月同比增速达 17%/8%/9%；9-10 月再度因扰动而增速回落。 新车销量升温带动车险复苏。我们认为，年内车险保费增速整体回升主要由以下三方面因素 带动：1）车险综改影响消退。自 2020 年 9 月车险综改施行以来，“降价、增保、提质”影 响下，2021 年车险件均保费同比-10%至 1372 元，行业整体保费收入承压（全年同比-5.7%）， 但自 21M10 起单月增速已由负转正。今年以来，车险降价影响进一步减弱，叠加去年同期低 基数效应，带动整体保费增速回升。2）新车销量反弹。伴随放宽汽车限购、减征购置税等 各类汽车消费补贴与激励政策出台，以及受压制的消费需求释放，车市得到明显提振， 今年 6-9 月新车销量较去年显著回升，单月同比增速均达到 20%以上。3）新能源车渗透率提 升。2022 年前 10 个月新能源新车销量渗透率达到 24%（同比+12 pct），其相较于传统燃油 车更高的车均保费也是推动车险保费增速改善的原因之一。 1.2.新能源车险市场：表现一枝独秀 新能源车险保费快速增长，看好全年前景。从行业整体来看，中再产险数据显示，除 2020 年受承保车辆数增速放缓影响外，近年来我国新能源汽车保费增速均维持在 40%以上的水平。 2021 年我国新能源汽车保费规模达到 350 亿元（同比+56%），我们预计 2022 年在新车销量 进一步高增、车均保费明显回升的带动下，全年新能源车险保费规模有望达到 708 亿元（同 比+102%）。从头部险企来看，中国人保业绩发布会披露数据显示，人保财险 2021 年新能源 车承保量 292.6 万辆（同比+88%），保费收入 119.1 亿元（同比+84%）；2022 年前三季度承 保量 303.7 万辆，保费收入 137.2 亿元。 新能源车保费增长主要由新能源车销量增长所拉动。对新能源车险保费规模进行拆分，主要 由 1）承保数量、2）车均保费两部分构成。我们认为，2021 年新能源车险保费高增 56%，很 大程度上受益于免征购置税等政策刺激销量同比+157%，带动承保数量近乎翻番；而同期车 均保费同比-20%，主要受车险综改影响，但预计该影响已逐步减弱，2022 年将明显回升。 1.2.1.新能源车承保数量——随新车销量高增，拉动新车保费增长 新能源车渗透率快速提升。受益于全国各地新能源车消费优惠与激励政策陆续出台、产 业配套措施逐步完善以及消费者接受程度提升等，多家主流 NEV 厂商均实现销量高增，新能 源车渗透率快速增长。22Q3 新能源车销量渗透率达到 26.5%（中汽协口径），同比+10 pct/ 环比+2 pct；10 月新能源乘用车零售渗透率更是达到 30.2%（乘联会口径），同比+11 pct。 新能源车承保规模水涨船高。伴随新能源车销量及渗透率的提升，新能源车承保数量亦 快速增长。根据中再产险数据，2021 年我国新能源车承保数量较去年同期增长 94%，达到 750 万辆。考虑到今年以来新车销售火爆，前 10 月销量同比+108%，已提前 3 年实现《新能源汽 车产业发展规划（2021—2035 年）》所提及的 2025 年 20%的渗透率目标，我们预计 2022 年 新能源车承保数量将达 1331 万辆，同比+77%。 新能源车险拉动新车保费增长 新能源车险保费中，新车保费贡献占比近半。基于银保监会、中汽协、中再产险数据，我们 测算得出，2021 年新能源车险保费中有 47%由新车保费贡献，很大程度上得益于 2021 年新 能源车销量同比高增 157%。同期传统燃油车销量仅同比-5%，因而非新能源车险（以传统燃 油车为主）中新车保费仅贡献 11%，远低于新能源车险中的新车保费占比。 新能源车险对于新车保费的贡献度显著提升。基于银保监会、中汽协、中再产险数据，我们 测算得出，2021 年新能源车对于新车销量和新车保费规模的贡献度分别约为 13%和 17%。考 虑到车险综改影响渐消、赔付率居高不下将使得新能源车均保费显著回升（2