第5章财务管理.pptxVIP

财务管理;投资决策指标的应用 风险投资决策;第一节 投资决策指标的应用;一、固定资产更新决策;固定资产更新决策; 旧设备出售税负节余： 旧设备账面价值=原值-已提折旧=80 000-40 000=40 000 变现价值=30 000 变现产生净损失40 000-30 000=10 000 继续使用旧设备会使利润减少10 000，所得税（现金流出）减少10 000*25% 【【【会计分录： 借：固定资产清理 40 000 累计折旧 40 000 贷：固定资产 80 000 借：银行存款 30 000 贷：固定资产清理 30 000 借：营业外支出 10 000 贷：固定资产清理 10 000】】】;两方案的差额净现值 NPV = －67500+ 25000（P/A,10%,5）+ 10000（P/F,10%,5） =33 485（元） 两方案的差额净现值NPV大于0，应该更新设备。;二、资金限量决策;二、资金限量决策; NPVC1 ＝ －250000＋76000×PVIFA10%,4+88000×PVIF10%,5 ＝45568（元） NPVC2 ＝ －230000＋52000×PVIFA10%,5 ＝－32868（元） NPVC3 ＝ －200000＋63000×PVIFA10%,4+70000×PVIF10%,5 ＝43180（元） 由于C2的净现值小于零，因此可接受的投资工程为：A、B1、B2、C1和C3。 ;资金限量决策;资金限量决策;三、投资期决策;投资期决策;例5-3 差量净现值＝－220－220×PVIF10％,1＋280×PVIF10％,2＋200×PVIF10％,3＋50×PVIF10％,17－250×PVIF10％,18 ＝－220－220×＋280×＋200×＋50×－250× ＝－（万元） 由于缩短投资期与正常投资期相比的差量净现值为负，因此公司应按正常投资期即三年进行投资。;四、投资时机决策;投资时机决策;投资时机决策;投资时机决策;投资时机决策;投资时机决策;投资时机决策;现在采伐的净现值（万元） 3年后采伐的净现值（万元） 3年后采伐的净现值大于现在采伐的净现值，所以应该在3年后采伐。;五、工程寿命不等的投资决策;工程寿命不等的投资决策;工程寿命不等的投资决策;工程寿命不等的投资决策;工程寿命不等的投资决策;投资决策指标的应用 风险投资决策;第二节 风险投资决策;一、投资工程风险的衡量 衡量风险常用的指标：期望值、标准差、差异系数等 例、A、B两个备选投资工程，A工程投资额为8 500万元，B工程投资额为10 000万元，资本本钱10%，经调查预测，两工程未来现金流量各种可能的结果及发生的概率如下： ;第三十二页，编辑于星期六：十三点 二分。;1. 计算A工程各年现金流量的期望值 EA1=3000*0.3+3500*0.4+4000*0.3=3500 同理：EA2=4000 EA3=3300 计算B工程各年现金流量的期望值 EB1=2000*0.3+4000*0.4+6000*0.3=4 000 同理：EB2=4500 EB3=3800;2. 计算A工程各年现金流量的期望值的现值 EPVA =3500(P/S,10%,1)+4000(P/S,10%,2)+3300(P/3,10%,3) =8966.95（万元） 计算B工程各年现金流量的期望值的现值 EPVB =4000(P/S,10%,1)+4500(P/S,10%,2)+3800(P/3,10%,3) =10207.94（万元）;3.计算A、B工程的标准差 4.计算A、B工程的综合标准差 ;5.计算A、B工程的差异系数 qA2=0.097 qA3=0.117 qB2=0.344 qB3=0.408 比较差异系数，可知：B工程风险程度大于A工程;风险投资决策的常用方法;步骤： ;例、前所述A、B工程为相近类似工程，风险报酬系数均为0.15，计算A、B工程的贴现率： A工程的贴现率=10%+0.15*0.062=10.9% B工程的贴现率=10%+0.15*0.219=13.3% 用调整后的贴现率计算A、B工程的净现值 NPVA =EA1（P/S,10.9%,1)+EA2（P/S,10.9%,2)+ EA3（P/S,10.9%,3)-8500 =327.81（万元）;NPVB =EB1（P/S,13.3%,1)+EB