光伏行业策略光储平价新篇章_看好高确定、低预期、大弹性方向.docxVIP

光伏行业策略光储平价新篇章_看好高确定、低预期、大弹性方向 （报告出品方/作者：国金证券，姚遥、宇文甸、张嘉文） 1 需求端：全球走向光储平价时代，需求弹性有望持续超预期 1.1 全球：公用事业项目潜在需求爆棚，驱动 2023 年装机 45%以上高增速 在全球追求碳中和目标、以及地缘政治等因素驱动传统能源价格高企的大 背景下，2022 年是全球光伏需求大爆发的一年，根据 Rystad Research 统 计，截至 12 月初全球大型公用事业项目库中计划 2022 年并网的项目规模 达到 128GW，同比增长 69%，显著高于产业链供应能力 50%左右的增速 （受硅料限制），同时考虑到分布式项目占终端装机比例的大幅提升，预计 其中有大量项目将递延至 2023 年，同时，当前计划 2023 年并网的项目也 高达 158GW，同比增长 23%，如果考虑 2022 年未完成的递延项目规模， 则 2023 年潜在大型公用事业项目的需求增速将轻松达到 60-70%。 考虑全球终端电价水平在 2023 年大概率维持高位，而硅料新增供给持续 释放则将驱动组件价格逐步走低，因此，即使考虑部分存在并网压力地区 的少量配储需求，工商业及居民分布式项目的经济性/投资回报率预计仍将 保持在具有较高吸引力的水平，因此分布式项目需求仍有较强的增长动力。 综合对 2023 年全球公用事业/集中式项目和分布式项目需求的整体判断， 我们预计“潜在需求（可建项目的直流侧组件安装量）”规模大概率超过 500GWDC（同口径 2022 年需求预计在 300-310GWDC）。结合对 2023 年 产业链供应、安装、接入与消纳能力的分析，我们预计 2023 年全球光伏交流侧新增装机规模大概率达到 350GWAC 以上（对应组件需 求 450-500GWDC），对比 2022 年交流侧新增装机 240-245GWAC 的预测值， 增幅 45%以上。 同时，考虑各主要国家随新能源发电渗透率提升而逐步提出的配储要求， 我们预计 2023 年全球表前（电源侧+电网侧）储能新增装机规模将达到 107GWh，同比增长 114%。 1.2 中国：分布式市场遍地开花，大型地面电站将迎爆发式增长 在第一批风光大基地启动建设和工商业分布式项目的拉动下，2022 年中国 光伏新增装机增速再上台阶，1-11 月中国光伏新增装机 65.7GW，同比增 长 89%，其中增速由高到低依次为工商业分布式、集中式电站、户用分布 式，同比增速分别为 292%、89%、43%。 近两年国内分布式市场呈现此起彼伏、遍地开花的发展状态，2021 年山东 户用市场一枝独秀，贡献了 30%的分布式装机，2022 年工商业市场异军 突起，以浙江、江苏、山东、广东等工业用电大省装机规模最大，此外河 南、河北的户用装机也在 2022 年超越山东。 我国工业用电占到全国用电量的 65%左右，是非常大的潜力市场，在工业 电价大幅上涨及“能耗双控”考核压力下，工商业光伏通常以自发自用为 主且不少项目开始配臵储能，超过一定容量的项目会并入 10kV 电网线路， 对电网造成的冲击较小，我们预计 2023 年工商业分布式装机将继续保持 高速增长，有望达到 35GW 以上，同比增长 35%以上。 由于居民用电负荷曲线与光伏发电出力曲线匹配度相对较低，现阶段我国 户用光伏有较高比例电量上网，因此对系统成本敏感度高于工商业项目， 随着疫情防控逐步放开、系统成本下降，预计 2023 年户用光伏市场将继 续保持稳步增长，预计 2023 年户用装机 30GW，同比增长 20%左右。 根据 Rystad Research 统计，截至 12 月国计划 2022/2023 年并网的 大型公用事业项目达到 65/67GW，我们预测 2022 年实际并网的大型项目 43GW 左右，约有 22GW 项目将递延至 2023 年安装，预计 2023 年潜在 项目达到 89GW，有望成为 2023 年中国增速最高的细分市场。 根据全国新能源电力消纳监测预警中心数据，1-10 月光伏利用率 98.2%， 同比上升 0.2pct，除青海（90.4%，同比+5.5pct）、西藏（80%，同比1.4pct）外，其他地区均高于 97%，消纳水平整体较好，这主要得益于电 网输电能力建设和储能设施的安装，预计 2022 年储能新增装机 11GW 左 右，同比增长 124%。 2022 年 1-11 月储能招标规模达到 35.4GWh，主要集中在光伏发展快速、 对储能项目政策友好度较高的山西、宁夏、甘肃、新疆等地区，随着储能 安装量快速增长，预计新能源消纳能力将进一步提升、支撑光伏装机高速 增长，预计 2023年中国光伏新增装机有望达到 150GWAC，同比增长 58