项目投资管理1.pptx

会计学第1页/共41页项目投资的程序 1. 项目提出 4. 项目执行 2. 项目评价 5. 项目再评价 3. 项目决策项目计算期的构成和项目投资的内容 1.项目计算期的构成项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 2.项目投资的内容建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资 第2页/共41页项目投资资金的投入方式 从时间特征上看，投资主体将原始投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。一次投入方式是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的年初或年末；如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则属于分次投入方式。第3页/共41页5.2 现金流量测算 在项目投资决策的各个步骤中，估计投资项目的预期现金流量是项目投资评价的首要环节，也是最重要、最困难的步骤之一。现金流量的概念 1.现金流入量营业现金流入=销售收入-付现成本 =销售收入-（成本-折旧） =利润+折旧 2.现金流出量 3.现金净流量第4页/共41页现金流量的估计为了正确计算投资方案的增量现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出不会引起企业总现金流量的变动。在进行这种判断时，要注意以下四个问题：1. 区分相关成本和非相关成本2. 不要忽视机会成本3. 要考虑投资方案对企业其他部门的影响4. 对净营运资金的影响第5页/共41页5.2.3 利润与现金流量在投资决策中，研究的重点是现金流量，而把利润的研究放在次要地位，理由是：（1）整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总计是相等的。（2）利润在各年的分布受折旧方法、摊销方法、资产减值损失提取等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，可以保证评价的客观性。（3）在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。第6页/共41页 所得税与折旧对现金流量的影响折旧影响现金流量，从而影响投资决策，实际上是所得税的存在引起的。1.税后成本和税后收入税后成本：扣除了所得税影响以后的费用净额。税后收入：企业的营业收入会有一部分流出企业，企业实际得到的现金流入是税后收益： 税后收益=收入金额×（1－税率）2.折旧的抵税作用折旧可以起到减少税负的作用，这种作用称之为“折旧抵税”或“税收挡板”。第7页/共41页3.税后现金流量 考虑所得税因素以后，现金流量的计算有三种方法：（1）根据现金流量的定义计算营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税（2）根据年末营业结果来计算营业现金流量=税后净利润＋折旧（3）根据所得税对收入和折旧的影响计算营业现金流量=税后收入－税后付现成本＋折旧抵税第8页/共41页 某企业考虑新增一条产品生产线,现预期A项目在第0年年末的初始投资为550万元,产品的价格为每件21元,每年预计销售32万件.销售收入672变动成本320固定成本56折旧80税前利润216所得税（33%）71.28税后利润144.72=（550-70）/6第9页/共41页净营运资本增额经营现金流量=销售收入?经营成本?所得税=672-320-56-71.28=224.72万元 =144.72+80=224.72万元 第10页/共41页净营运资本增额预测资产负债表中有关新项目总投资的信息（单位：万元）=150-201.6第11页/共41页净营运资本增额项目净现金流量表第12页/共41页5.3 投资决策评价方法 贴现评价法这是考虑货币时间价值的分析评价方法，亦称为贴现现金流量分析技术。 1.净现值法这种方法使用净现值作为评价投资方案优劣的指标。净现值的基本计算公式为：第13页/共41页下例中,项目S是短期效益较好的项目，项目L是长期效益较好的项目. 分别计算项目S和L的净现值.假设折现率为10%.分别求它们的净现值.第14页/共41页 利用公式求解项目S和项目L，设折现率为10%，得：或：第15页/共41页2.净现值率法净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比指标，记作NPVR。计算公式为：3.现值指数法现值指数又被称为获利指数，是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率，记作PI。其计算公式为：第16页/共41页 某固定资产项目需要原始投资1000 万元，建设期为1 年，与购建固定资产有关的资本化利息100 万元在建设期末发生，固定资产投资于建设起点投入。该项目年限8 年，固定资产按直线法折旧，期满有100 万元净残值。投产后前两年净利润100 万元，从第三年开始每年150 万元。 计算：（1）净现值（假设该项目的基准折现率为10%）（2）净现值率和获利指数，并说明二者的关系。 第17页/共41页（1）固定资产折旧=（1000+100-100）/8=125 万元NPV=-1000-100 ×（P/