资本资产定价模型金融经济学王江最全面的最重要的内容.pptxVIP

会计学第1页/共13页前一章内容●MV偏好下的组合选择●参与者选择MVE组合●由两个特殊MVF组合而成●本章讨论：MV偏好下的资产定价 求解典型参与者的问题 CAPM：均衡的推论第2页/共13页§13.1 市场组合●市场组合：交易证券的总供给第3页/共13页§13.2 市场均衡●定理13.1：在均值方差偏好下，市场达到均衡时，市场组合就是切点组合。●市场组合是MVE，可以直接观察到●所谓参与者最优：无风险证券+市场组合●给出一个定价关系第4页/共13页§13.3 CAPM给出的资产定价关系第5页/共13页CAPM●定理13.2是均衡下的定价关系●风险溢价与市场风险成正比●市场风险由Beta度量●风险的价格（单位风险的价格）：市场的风险溢价●SML：风险溢价-Beta图第6页/共13页CAPM的经济意义第7页/共13页§13.4 没有无风险资产的CAPM第8页/共13页CAPM的应用：股票定价例 公司I在时期1将发行100股股票，该公司在时期2的价值为随机变量V。公司的资金都是通过发行这些股票而筹措的，以至股票的持有者有资格获得完全的收益。最后给出相关数据：试确定每股的合理价值.的计算方法利用根据资产 i和市场指数收益的历史数据回归得到参数估计量第9页/共13页1、历史的方法注：此方法存在误差，因为参数不是完全稳定的，会随公司的资本结构变化而变化将样本期分为两段，分别在两个区间回归得