金融监管理论知识.ppt

庞氏借款者(ponzi firm), 它们借款用于投资回收期很长的项目,它们在短期内没有足够的收入来支付应付的利息(本金则不用说了),而必须通过滚动融资的方式来支付,并且不断地增加借款金额。而且它们的长期收入也是建立在假想的基础上的,它们预期在未来临近期末的某一天,会有好的回报来弥补过去积累的负债,并能获得可观的利润. 财务状况的数学表达： ∑Y > ∑P (i=n) Yi< Pi(i=1,2, … n-1) 较长期“只投入,不产出”的基本建设贷款,“发起人性质的创业投资贷款”  第二十七页，共六十四页。 危机的形成： 在一个新周期开始时，绝大多数企业都属于抵补性企业。随着经济的进一步繁荣，市场显现出一派利好气氛，企业预期收益上升，纷纷扩大借款，投机性企业和庞氏企业迅速增多。这样，在借款人中高风险的后两类借款人的比重越来越大，而安全的第一类借款人所占比重却越来越小于是金融脆弱性愈来愈严重。 然而资本主义经济的长波必然迎来滑坡，任何打断(如宏观政策紧缩/存货上升等)信贷资金流入生产部门的事件都将引起违约和破产，而这又进一步反馈影响金融体系。金融机构的破产迅速扩散，金融资产价格的泡沫也迅速的破灭，金融危机就爆发了。 第二十八页，共六十四页。 银行信贷为何会随经济扩张而趋高风险: 代际遗忘,即今天的贷款人忘记了过去痛苦的经历,表现在证券市场和信贷市场上的对证券资产追捧和信贷资产的扩张。 竞争压力,即贷款人出于竞争压力为了赢得客户和市场而做出许多不谨慎的决策。 市场主体的非理性假说。 第二十九页，共六十四页。 明斯基理论的政策含义 加强对银行审慎的监督 第三十页，共六十四页。 金融脆弱性的原因——归纳 1、金融机构及其活动本身的特征 1）经营对象的特殊性：货币信用, 2）高负债经营 很容易陷入流动性危机 3）资产负债约束不对称 硬负债软资产 4）短借长贷 使银行天然具有流动性风险。 5）部分准备金制度 限制了银行的支付能力 6）“先到先提” 排队提存的原则,强化存款人的挤兑选择欲望。 第三十一页，共六十四页。 2、不同的经济金融活动主体非理性行为 3、信息不对称问题 逆向选择和道德风险 4、宏观经济冲击 经济周期、宏观政策调整 5、国际资本流动 6、差别性监管的缺陷 1）根据“木桶原理”，木桶装水的多少，决定于最短的那快木板。 2）差别性监管就象由一系列长短不一的木条所组成的木桶，监管体系的总体有效监管程度与最短的木条相当，相对严厉的监管政策如同较长的孤立木条 第三十二页，共六十四页。 总 结： 脆弱性的涵义均指向引入并强化金融监管。 第三十三页，共六十四页。 简要评述 “大危机”在摧毁“看不见的手”神话的同时，催生了金融监管理论。实行金融监管成为这一时期最主要的研究命题，为西方主要发达国家严格、广泛的金融监管提供了有力的注解。然而，就研究方法及思路而言，该时期的理论存在以下局限性：（1）金融监管研究的独立性不强。理论从各个角度揭示了市场失灵的原因，提出了监管的必要性。这些理论的研究往往侧重于整体，对于金融体系的研究大多采用经济理论的简单移植，金融体系自身的特点未得到全面考虑，相应地，监管更多程度上指的也是广义政府监管。直到后期金融脆弱的监管理论的出现，研究视角才渐渐聚焦金融。（2）金融监管必要性的研究具有浓厚的危机色彩。无论是公共利益的监管理论还是金融脆弱的监管理论，都是从危机角度研究监管，而不是从金融体系研究金融监管，难免会产生“以特殊代常规”，更重要的是监管本身被忽视了。 第三十四页，共六十四页。 三、注重效用的金融监管理论 20世纪70年代以后，世界经济呈现出层次化发展特征，发达国家出现了经济滞胀现象，“看的见的手”开始遭到质疑。随着西方经济的日益膨胀，金融发展向纵深领域延伸，金融创新的需求日益强大，因此，先前倡导的金融管制似乎成为时下的绊脚石。二战后，发展中国家的崛起，成为世界经济的组成部分。与发达国家不同，发展中国家面临严重的“资金瓶颈”，对于资本的极度渴求使得金融自由化需求在发展中国家十分迫切。因此，20世纪70年代后期，传统的金融监管理论遭到抨击，金融监管的研究开始由“危机防范”转移至“运作效率”轨道，注重效用的金融监管理论成为研究的焦点。 第三十五页，共六十四页。 注重效用的金融监管理论 （一）利益集团理论 1、