商业经济学课件-证券投资业务.pptVIP

3.利率风险 利率风险是指市场利率的变动影响证券的市场价格，从而给投资者带来损失的风险。 市场利率与证券价格呈反方向变化：当市场利率上涨时，证券价格必然下跌；反之，当市场利率下跌时，证券价格必然上升。 另一方面，利率风险对持有不同期限的投资者有不同的影响。 4.通货膨胀风险 是指因物价水平发生变化导致投资资本收益的不确定性而造成的损失。 物价水平连续上涨后，货币购买力随之下降，致使货币持有者无形中受损。当然，也使投资者承担通货膨胀的损失。在进行购买力风险的分析时，应将名义收益率与通货膨胀率进行比较。 名义收益即投资的货币收益。对投资者来说，更重要的是实际收益率。它是根据通货膨胀调整的收益率。 实际收益率=名义收益率－通货膨胀率 5.流动性风险 它又称流动能力风险或变现能力风险。是指将持有证券变卖为现款的速度快慢,因此越易变现,就表示流动能力风险越小；反之，流动能力风险就越大。 在进行流动能力风险的分析时，应注意上市股票有热门股与冷门股之分，前者交易频繁，极易变现，可谓无流动性风险，后者在几个月内难以流动一次，流动性风险就大。 11.2.3 收益与风险的关系 1.证券投资的收益与风险同增关系 一般来说，证券投资的预期收益高，承受投资的风险也就大。反过来，风险程度低的证券，其投资收益也小。 二者的关系可用图（11-3）表示： 　　　? 收益 投资曲线 ?　　　 80 　　　 60 　40 　　　20 1 2 3 4 5 6 7 风险 图（11-3） 收益与风险的关系 　　　 如图所示，收益在两个单位以下是无风险投资区域。以后，收益增加，风险也相应增加。投资曲线在收益与风险关系图上是一条向上倾斜的直线。显而易见，要取得高收益，同时也必须承担高风险。 2.证券投资收益与风险的交替原理 证券投资收益与风险的交替原理认为：收益与风险存在着一种相互替代的关系，也就是说，风险增加可造成收益减少，而风险减少会带来收益增加。 风险与收益的交替关系可以简单表示为： 风险增加 = 收入减少 风险减少 = 收益增加 但要注意上述风险增加或减少所带来的收益减少或增加并非指实际的收益变化，而只是指风险变动引起的投资者主观估计上的收益变动。 3.处理收益与风险关系的一般原则： 在承担既定风险的条件下争取尽可能高的收益，或在取得同样收益的情况下承担尽可能少的风险。这也是证券投资中的最佳组合原则。 根据这个原则，调整头寸通常可以做两个方向的比较： 一是横比 二是纵比 风险与收益的变动不外乎以下三种情况： 1）风险不变，收益变动 这时收益有增加和减少两种可能，银行应设法避免后者，争取前者； 2）收益不变，风险变动 此时风险有增加和减少两种可能。银行应尽量设法避免前者，争取后者； 3）收益和风险同时变动 上述两种情况只是收益与风险关系中的特例，现实生活中大量存在的还是收益与风险的同时变动。 收益和风险同时变动可分为四种情况： 风险和收益同时增加 这里又因两者增长幅度不同可分为两种情形： 风险增长快于收益增长 风险增长慢于收益增长 风险与收益同时减少 这也分为两种情况： 风险减少快于收益减少 收益减少快于风险减少 风险减少，收益增加 风险增加，收益减少 11.3 证券投资组合分析 在证券投资业务中，需要采取一系列的投资策略和方法，以求尽量减少风险和增加收益。商业银行的证券投资活动，应尽可能使投资收益最大化，并尽力使投资风险降低到最低限度。这里主要介绍几种常见的证券投资组合方法。 11.3.1 分散投资法 实行分散投资的意义就在于降低投资风险，保证投资者收益的稳定性。因为一旦一种证券不景气时另一种证券的收益可能会上升，这样各种证券的收益和风险在相互抵消后，仍然能获得较好的投资收益。证券分散投资包括四个方面： 1.对象分散法 对象分散法就是商业银行在证券投资时，应将其投资的资金广泛分布于各种不同种类的投资对象上。在证券对象上，、在行业对象上，应避免将资金集中投放在一个行业上，而应分散投资在各种行业上。 2.时机分散法 由于证券市场瞬息万变，人们很难准确把握证券行市的变化，有时甚至会出现失误，为此在投资时机上要分散进行。即商业银行在购买证券时可以慢慢投入，经过几个月或更长时间完成投资。这样可避免由于投资时机过于集中或者把握不准时机而带来的风险。 3.地域分散法 是指商业银行不仅仅持有某一地区的证券，而应购买国内各个地区乃至于国际金融市场上发行的各国证券。 这样做的好处是可以避免由于某一地区政治、经济的动荡而可能出现的投资损失。 4.期限分散法 市场利率变化是影响证券行市的重要