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一文详解企业借壳上市的交易成本 1、借壳成本该如何计算？ 业务实践中客户经常会问到借壳成本，也有人会有不同的算法，有的认为借壳成本是借壳时的利益流出，诸如支付给对方股权转让款和无偿送还的资产等，也有人认为借壳是壳公司的股票总市值。 个人观点，借壳的成本应该是借壳实现后的合理市值被摊薄的部分，即上市形成的无对价权益损失。 按常规借壳方案计算，比如壳公司市值 30 亿元，借壳资产利润 6 亿元交易估值 60 亿元，借壳完成后借壳方持股比例总计为 66.67% 。假设交易完成后 50 倍 PE 总市值 300 亿元，则借壳成本 =300* （1-66.67% ） =100 亿元。 当然，上述是常规的借壳方案，若交易中涉及对原股东支付存量股转让款和壳费等算额外成本，但涉及置出资产的无偿赠与则无需另行计算。 2、A 股借壳成本大概多少？ 每年 A 股发生的借壳数量不是很多，按照上述计算方式是能统计出 A 股借壳的平均成本的。根据通常的交易规模和利益平衡实践，个人初步估 计，A 股借壳的成本应该在 80 亿至 100 亿之间，当然未必精准。 其实，这个成本在借壳交易实践中大体是能够得到支撑的。什么概念呢， 就是说无论壳公司市值多大，通过借壳必须上市公司老股东持股市值达到 80 亿以上，才能够基本满足原有股东的诉求。简而言之，若壳公司市值 30 亿元则需要股价翻三倍，若壳公司市值 50 亿元可能