货币政策结构调整的行业非对称效应分析.pdf

货币政策结构调整的行 业非对称效应分析 Coca-cola standardization office 【ZZ5AB-ZZSYT-ZZ2C-ZZ682T-ZZT18】 货币政策结构调整的行业非对称效应分析 ——基于中国货币政策的实证研究 金永军 陈柳钦 （南开大学经济学院，天津，300071）（天津社会科学院，天津，300061） [作者简介]：金永军（1979 年—），男 ，浙江省青田县人，南开大学经济学院博士研究 生，研究方向：金融理论、货币政策；陈柳钦（1969 年——），男，湖南邵东县人，经济学 硕士，天津社会科学院教授，主要研究方向：产业经济、城市经济、金融理论。 [联系地址：天津市河西区宾西路西园西里 39—501# （300061）陈柳钦收，联系电话为：022 —，。] [内容摘要]：本文从基于要素密集度不同的两部门例子出发，说明了由于行业自身的异质性， 每个行业对同一货币政策冲击的反应各异。接着利用E-G两步法、ADL模型和基于VAR模型的脉冲 响应函数分析1995年后中国六个行业对货币政策冲击的反应。结果显示第一、二产业、房地产 业对利率政策冲击反应明显，第三产业、餐饮业和批发贸易零售业反应较小。在此基础上简单 分析了造成行业反应不同的原因并给出相关的政策建议。 [关键词]：货币政策；行业效应；利率；脉冲响应函数； Industries’ Asymmetrical Effects of Monetary Policy in China ——demonstration study basing on Chinese Monetary Policy Jin Yong-jun （College of Economics, Nankai University,Tianjin,300071) Chen Liu-qin （ Tianjin Academy of Social Science , Tianjin， 300191） Abstract: This paper firstly documents a simple theoretical example focusing on one character of industries: factor intensity and proves that monetary policy has different effects across industries, then measures the impact of monetary policy shocks on output of six industries in China after the year 1995. Both EG two-step estimate and impulse response functions from estimated structural vector autoregression model reveal differences in monetary policy responses, which in some cases are substantial such as the First Industry and the Second Industry. The paper also simply provides evidence on the reasons for the measured differential policy responses across industries and some suggestions for Chinese Government. Key words: monetary Policy; industrial effects; interest rate 一、引言 经济结构问题一直是中国经济发展的症结。尤其是1997年以来“货币迷失”问题的出现和 2004年结构型通货膨