天然气行业需求良好及天然气市场改革价值再分配分析.docxVIP

天然气行业需求良好及天然气市场改革价值再分配分析 ? ? 2017年全球一次性能源消耗中，天然气的使用占比为23.4%；中国国内的一次能源中，天然气占比仅6.6%，未来提升空间大。 1965-2035年一次能源占比展望 ? ? 2035年前全球天然气消费需求将以年均1.6%的速度增长，至2035年，天然气占一次能源消费比例接近25%。天然气将超过煤炭，成为仅次于石油的第二大一次能源。并且和石油不同的是，中国天然气税费增值税经过多次下调，已降至10%，其它国家基本上实施类似税收政策，即鼓励天然气抑制石油煤炭。 ? ? 国内天然气，1-9月份产量1162亿立方米，同比增长6.2%；进口天然气6478万吨，同比增长34.0%；表观消费2038亿立方，同比增长17.4%。 2000-2017年天然气消费（百万吨）及其在能源中占比 ? ? 全球大型石油公司在2018年上半年的油气产量（油当量）均有所提高。天然气从热值的角度，价格较原油具有性价比，同时天然气是更清洁的能源。目前全球能源公司大多都在提升天然气的开采比例。 2017-2018上半年全球能源公司天然气在油气产量中占比 ? ? 天然气将超过煤炭，成为仅次于石油的第二大一次能源。并且和石油不同的是，中国天然气税费增值税经过多次下调，已降至10%，其它国家基本上实施类似税收政策，即鼓励天然气抑制石油煤炭。 全球天然气价格（美元/百万英热）处于历史底部 ? ? 2018年1-9月有所升高至2.20元/方左右。管道气进口价格在1.3~1.4元/方的价格区间。对比全国平均1.4元/方的居民门站价格，可见上游供气企业压力之大。 2014-2018年LNG进口均价（美元/吨） ? ? 煤改气背景下，中国天然气供气紧张的局面或将持续。进口依存度不断提升，高价进口LNG气源占比提高，抬高天然气整体供应成本。为调动上游供气企业保供动力，去年“气荒”以来，供气企业话语权有所提高。 ? ? 未来中国天然气消费在很长一段时间内仍将以城市燃气尤其是天然气集中供暖为主。工业燃气对于价格的敏感性较强，天然气发电需要更稳定的货源与政策支持，天然气化工等领域则应用增长相对有限。 国内天然气下游应用分布 ? ? 全球发展中国家的能源消费升级将给天然气带来需求增长的澎湃动力，价格中枢有望维持甚至提升。随着北方开启供暖，传统需求旺季到来，天然气采、储、运、交易等各个环节将迎来需求与机遇。 ? ? 天然气方面，随着市场化改革不断推进，上游产气企业话语权显著提高，有望迎来价格市场化、价值重估的机会。随着配气成本监审和推进理顺定价机制，中国天然气消费量将在政策与市场需求的双重推动下稳步增长。上游供气企业预计迎来量价齐升，下游配气企业短期面临毛差缩小，但中长期有望在销量上得到补偿，行业集中度得到提升。