民营上市公司债券违约成因及化解的案例研究一一以中安科为例.pdfVIP

摘 要 我国债券市场自20 世纪80 年代起步，经过不断改革发展迅速成为全世界第 二大债券市场。随着政府不再对债券违约进行隐性保护，债券发行主体失去强有 力的违约兑付保障，国内经济增速放缓和去杠杆政策等环境下行压力，无疑加剧 了债券违约爆发的潜在风险，我国债券市场已不可避免地面临集中“违约潮” 的来 临。在违约呈高发态势的新起点上，挑战与机遇并存。如何化解债券违约的危机， 重整债券市场秩序，规范各参与主体的责任，优化债券市场体制机制，推进经济 结构战略性调整都值得探讨。 本篇文章选取了典型民企中安科股份有限公司作为案例对象，梳理了该公司 债券违约的发生、发展及化解的整个过程。通过回顾债券违约发生前后的重大事 项，进一步分析中安科债券违约成因，研究发现宏观经济和行业环境是中安科债 券违约危机爆发的导火索，而监管部门缺乏有效监督，也未能及时察觉公司潜在 风险。但究其根本，仍是公司自身缺乏对财务风险的警觉，持续实施盲目扩张的 战略，长期保持高杠杆经营的原因造成的。接着，本文探讨了中安科债券违约危 机的化解方式，主要涉及政府和企业两个主体，政府不仅直接地提供资金援助对 企业进行帮扶，而且间接地支持国有资产管理机构大幅度回收不良债券，并陆续 出台相应政策健全违约债券回收