固定收益证券的估值、定价与计算 课件 .pptxVIP

固定收益证券第七讲:含权债券免费下载！第一页，共五十六页。 主讲教师：李磊宁单位：中央财经大学金融工程系主讲课程：《金融工程学》/《固定收益证券》联系方式： √电子邮件：第二页，共五十六页。 内容提要 可赎回债券 1 可售回债券2 可转换债券 3第三页，共五十六页。 可赎回债券概念与特点概念：可赎回债券（callable bond）是发行者有权按照事先约定的价格买回其发行的尚未到期债券的一类含权债券。这类债券属于发行者期权债券，因为该期权赋予发行者按照规定的价格、在规定的时间、买入规定的资产（债券）。根据期权理论，发行者的这种“赎回权”属于看涨期权，这个期权有利于发行者而不利于债券持有者。 第四页，共五十六页。 可赎回债券概念与特点特点： 存续期限不固定；可赎回债券在到期日之前可能被赎回，也可能不赎回 ；可能在某个日期被赎回，也可能在另一个日期被赎回 。根据赎回期限可分为：美式赎回、欧式赎回发行和交易价格要低于不含权的普通债券隐含在可赎回债券中的这个期权的价值 属于发行者，因此会在交易价格或者在可赎回债券的估值中反映出来 第五页，共五十六页。 可赎回债券赎回收益率、有效久期与有效凸性 赎回收益率定义：赎回收益率是指使得持有债券到第一个赎回日的各期现金流的贴现值等于债券价格的收益率计算公式（由该公式推得） 其中： Bc是可赎回债券的市场价格;