衍生产品与投资分析.pptxVIP

主要内容第一节 衍生产品及其发展第二节 远期与期货第三节 期权第四节 结构化产品2023/2/20第1页/共91页第一页，共92页。 第一节 衍生产品及其发展2023/2/20第2页/共91页第二页，共92页。 一.衍生产品类型1.远期（含期货）2.期权3.互换以上只是基本的类型,现在出现了更多新的衍生产品,如结构化产品.其实,任何一款衍生产品都是远期与期权的某种组合.2023/2/20第3页/共91页第三页，共92页。 二.衍生产品的基本特征1.其价值依存于基础性金融产品,如资产、股票、债券、外汇等;2.交易的只是合约；3.交易的杠杆性（放大交易倍数）. 衍生产品最难的工作就是计算其价值,这项工作是衍生产品经纪工作中真正类似火箭科技的部分,任何错误都可能是灾难性的(衍生产品交易的杠杆倍数). 2023/2/20第4页/共91页第四页，共92页。 三.衍生产品出现的动因企业或个人可以通过购买衍生产品实现以下目的：1.套期保值（对冲风险）2.投机/投资3.套利机构创设并出售衍生产品可以实现以下目的：1.增加市场流动性2.发现价格3.赚取巨额利润2023/2/20第5页/共91页第五页，共92页。 四.衍生产品发展简要回顾衍生产品的历史非常久远.但作为大规模的金融创新并使这些产品可以交易,是上世纪70年代 才开始的.1973年,出现了利率期货.1982年,出现了股指期货、利率期权和股指期权.1994年,出现了大量的结构化产品90年代初以来,出现了新兴的边缘学科—金融工程,各种衍生产品层出不穷.美国次贷危机前衍生产品达到了登峰造极的地步.2023/2/20第6页/共91页第六页，共92页。 五.次贷危机当中多重衍生产品2023/2/20asset-backed securitiescollateralized debt obilgationcreditdefaultswap“可调整利息的抵押贷款”(adjustable rate mortgage,ARM),次贷衍生的产品有人概括为：鸡—鸡汤—鸡汤的鸡汤—鸡汤的鸡汤的鸡汤—鸡汤的鸡汤的鸡汤的鸡汤......第7页/共91页第七页，共92页。 第二节 远期与期货2023/2/20第8页/共91页第八页，共92页。 一.远期远期合约是交易双方约定在未来某一确定时间,按照事先约定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约.几个关键词：-未来某一确定时间-标的资产-约定价格/交割价格-多头-空头-场外交易：流动性/违约风险2023/2/20第9页/共91页第九页，共92页。 二.期货（一）期货的定义与特征（二）期货交易双方盈亏（三）运用期货进行套期保值原理（四）股指期货2023/2/20第10页/共91页第十页，共92页。 （一）期货的定义与特征期货合约是标准化的远期合约.几个关键词：-未来某一确定时间-标的资产：原油、股指、债券等-约定价格-双向交易：多头/空头-以小博大：保证金放大杠杆倍数-集中交易与清算：交易所交易-实物交割/现金交割2023/2/20第11页/共91页第十一页，共92页。 （二）期货交易双方盈亏图2023/2/20多头盈亏空头盈亏盈利亏损资产价格注：期货交易的盈亏按杠杆倍数放大.此即,利用期货进行投机的盈亏情况示意图.看多就可以做多,看空就可以做空.如果对趋势判断正确且操作得好,可以快速获取巨额的利润.0第12页/共91页第十二页，共92页。 （三）运用期货进行套期保值原理2023/2/20现货多头期货空头盈利亏损资产价格注：如果期货合约的头寸与现货多头规模相等,可以实现完全的风险对冲.即：现货多头的盈亏与期货空头的亏盈完全抵消,两者相加盈亏收敛于0.0第13页/共91页第十三页，共92页。 （四）股指期货1.沪深300指数及其构成2.沪深300股指期货合约3. 4个合约的持仓量及其变动4.股指期货合约的交割5.IF1005与沪深300走势6.股指期货市场的风险7.股指期货的套期保值2023/2/20第14页/共91页第十四页，共92页。 1.沪深300指数沪深300指数以2004年12月31日为基日,基日点位1000点.沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本,其中沪市有208只,深市92只.样本选择标准为规模大、流动性好的股票.上市时间超过一个季度,除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位；非ST、*ST、非暂停上市股票；公司经营状况良好,最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其它经专家委员会认定不能进入指数的股票.对样本空间股票在最近一年(新股为上市以来)的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后50%的股票,然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名,