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新三板企业转科创板案例研究 以建龙微纳为例 摘要 新三板从建立以来，致力于服务中小企业，为中小企业提供融资交易等功能，已 经成为了我国资本市场中承上启下的板块。新三板从 2013 年扩容以来，市场规模不断 扩大，挂牌企业也越来越多。但是新三板企业面临的问题也逐渐暴露出来，企业的经 营绩效和资产质量出现严重分化，融资困难加大并且流动性也不足。企业的高效发展 离不开资金的支持，为了满足自身的需求，获得更多的支持，企业会寻求更高层次的 资本市场进行转板上市。 本文通过对原新三板企业建龙微纳转至科创板进行研究，探究企业转板效果，既 符合理论要求也呼应新三板企业转板上市背景，同时也为拟转板的新三板企业提供了 一定的经验。本文首先对国内外企业转板研究现状及我国新三板发展现状进行分析， 确立了建龙微纳转板理论基础，然后运用因子分析方法和对比分析方法来分析建龙微 纳转板前后财务效果与非财务效果。本文主要从以下几个方面对建龙微纳转板至科创 板进行研究：首先对我国多层次资本市场和新三板转板方式进行阐述，并以有效市场 假说、公司治理理论和企业金融成长周期理论作为转板理论基础；其次对我国现阶段 新三板市场发展过程中存在的一些问题进行分析；然后对建龙微纳成功转板案例进行 分析，主要研究了企业转板历程、转板动因、转板条件、转板成本和转板问题；并且 本文通过选取所属行业均为制造业行业且 2015 年在新三板上市但未转板的 24 家企业 作为样本数据，并利用 SPSS 计量软件，运用因子分析法对上述 24 家企业和建龙微纳 进行转板前后财务绩效评价，结果可以发现：建龙微纳在转板之前的综合财务绩效得 分排名靠后，但是在转板之后其综合财务绩效得分排名靠前且持续稳定，同时也运用 传统财务指标对建龙微纳转板前后进行分析，发现企业在转板后的盈利能力，成长能 力和偿债能力都有一定的提高；在非财务绩效方面，企业转板前后的融资行为，股票 流动性和市场估值均得到了进一步改善。最后基于上述案例分析，得出建龙微纳转板 上市有效地促进了企业的发展，并且对拟转板企业和新三板转板机制提出三点建议： 第一，新三板市场可以通过建立起高效转板通道来完善转板机制；第二，新三板企业 需要完善自身内部控制；第三，企业需要加大科研创新投入和选择合适板块转板。 关键词：转板；建龙微纳；新三板；财务绩效 I 目录 目 录 1 绪论 1 1.1 研究背景和意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 1 1.2 国内外研究现状 2 1.2.1 国内研究现状 2 1.2.2 国外研究现状 4 1.2.3 文献评述 6 1.3 研究内容与方法 7 1.3.1 研究内容 7 1.3.2 研究方法 8 1.4 本文的创新与不足 8 2 概念界定及理论基础 10 2.1 概念界定 10 2.1.1 新三板与科创板 10 2.1.2 企业转板 11 2.2 企业转板的理论基础 12 2.2.1 公司治理理论 12 2.2.2 企业金融成长周期理论 12 3 建龙微纳转板案例介绍 14 3.1 转板背景 14 3.1.1 新三板发展现状 14 3.1.2 新三板转板现状 15 3.2 建龙微纳基本情况介绍 16 3.2.1 公司介绍 16 3.2.2 行业状况 16 3.3 转板历程 17 4 建龙微纳转板案例分析 18 4.1 转板动机分析 18