伟星新材财务报表与价值投资分析.docx

各类中高档新型塑料管道的财务报表与价值投资分析 PAGE 1 PAGE 1 各类中高档新型塑料 管道的财务报表与价值投资分析 目录 14820_WPSOffice_Level1 一、公司简介 3 8818_WPSOffice_Level1 二、行业格局和趋势 4 2966_WPSOffice_Level1 三、财务分析 5 2966_WPSOffice_Level2 3.1资产负债表分析 5 3864_WPSOffice_Level2 3.2 利润表表分析 7 17335_WPSOffice_Level2 3.3 现金流量表分析 9 3864_WPSOffice_Level1 四、团队分析 11 17335_WPSOffice_Level1 五、企业估值 11 13466_WPSOffice_Level1 六、投资建议 12 **新材主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售?，该行业属于完全竞争的类型。 一、公司简介 公司的产品主要分为三大系列：一是?PPR系列管材管件，主要应用于建筑内冷热给水?； 二是?PE?系列管材管件，主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域?；三是?PVC?系列管材管件，主要应用于排水排污以及电力护套等领域。 从公司所从事的行业，大概可判断其客户主要是各大建筑工地， 房地产，市政工程等。 公司核心竞争力： 1、具有一定品牌优势，20**?中国品牌价值评价信息， **新材品牌强度和品牌价值再次入榜，位居全国建筑建材行业第?*?位、塑料管道行业首位。 2、强大的市场营销能力 目前公司在全国设立了?30?多家销售分公司，拥有?1,600?多名专业营销人员，营销网点?27,000?个，遍布全国各地；并与众多自来水公司、燃气公司、知名地产公司、建筑装饰公司等保持良好的合作关系?。 但是公司公司不具备定价权，因此受关注程度相对比较低。 另外，公司积极推进走出去战略，在德国成立公司，在泰国建立生产基地，启用全新商标?VASEN?伟星?，目的是提升国际竞争力。 二、行业格局和趋势 虽然塑料管道行业进入壁垒不高，中小企业众多，属于充分竞争的市场?，但产业结构会不断优化，品牌企业竞争也进一步加剧，产业集中度在逐步提升?。 塑料管道作为基础建材，具有环保、节能、低碳的属性，符合国家政策导向，以塑代钢成为长期发展趋势。 国家“十四五”规划即将开启，未来新基建建设、新型城镇化、 一带一路、旅游地产、特色小镇、农业农村现代化、智慧舒适家居等也会带来新的增长点。未来塑料管道行业将充满更多机遇与挑战。 当然企业可能会遇到以下的风险：1、经济景气度下降和宏观环境变化的风险?； 2、原材料价格大幅波动的风险?；3、行业竞争加剧的风险?； 4、新业务拓展带来的风险公司将进入防水和净水的领域，公司进入一个新的业务领域，树立品牌、建立服务标准、被消费者认可需要较长的时间，这期间会面临市场、经营、管理、技术等各方面不确定因素带来的风险?。 作为成熟性行业的公司，分析其财报。 三、财务分析 3.1资产负债表分析 1、总资产2014-20**?年， **新材的总资产金额分别为：25.6亿、29亿、36.7亿、42亿、46.1亿、48.2亿总资产增长率分别为：13.35%、?26.55%?、14.35%?、9.91%、?4.56% 公司最近2年总资产增长率有所放缓。 2、资产负债率 2015-20**年公司资产负债率分别为：17.50%、?25.17%、?23.52%、?20.74%、?19.05% 公司的资产负债率比较低，说明公司未来的经营风险较低。 3、有息负债和货币资金 公司最近5年均没有有息负债，货币资金最近2年分别为10亿和16亿。 A股中只有少数几家优秀的公司有息负债总额为0，说明**新材短期内不可能有偿债的风险。 4、应收预付和应付预收 **新材?2015-20**年应收预付金额分别为：3.25亿、3.15亿、3.46亿、4.12亿、4.19亿 **新材2015-20**年应付预收金额分别为：3.31亿、6.16亿、6.63亿、6.77亿、6.66亿 计算出 **新材2015-20**年连续?5?年应付预收与应收预付的差额分别为：0.06亿、3.01亿、3.17亿、2.65亿、2.46亿。 说明公司的行业地位较高，有比较强的话语权，上下游公司为 **新材提供3亿左右的“无息贷款”，这也从一个角度解释了其不需要向银行借款的原因，这是行业龙头应有的表现。 另外应收账款与总资产的比例分别为：6.03%、?4.64%、?5.06%?、6.07%、?5.46% 该比值在5%左右，比较稳定，说明公司未来的经营风险不大。 5、固定资产与总资产的比例 公司2015-20**年固定资产、在建工