信用联系票据简介.docxVIP

信用联系单据简介 信用联系单据（Credit-linkednote，CLN）指同钱币市场单据 相联系的一种信用衍生品，是普通的固定利润证券与信用违约交换相联合的信用衍生产品。 一旦信用联系单据的标的财产出现违约问题，信用联系单据的购置者就要担当违约所造成的损失。信用联系单据的刊行者则相当于保护的购置者，他向信用联系单据的购置者支付一定的利率。如果违约情况未发生，他还有义务在信用联系单据到期的时候送还全部本金；如果违约情况发生，则只须支付信用财产的残留价值。 信用联系单据的一个详细的例子。某信用卡企业为筹集资本而刊行债券。为降低企业业务的信用风险，企业能够采取一年期信用联系单据的形式。此单据许诺，当全国的信用卡平均欺诈率指标低于 5％时，偿还投资者本金并给付8％的利息（高于一般同类债券利率）；该指标超过5％时，则给付本金并给付4％的利息。这样，信用卡公 司就利用信用联系单据减少了信用风险。若信用卡平均欺诈率低 于5％，则企业业务利润就有保障，企业有能力给付8％的利息；而当信用卡平均欺诈率高于5％时，则企业业务利润很可能降低，企业则可付较少的利息，某种程度上等于是从投资者那边购置了信用保险。投资者购置这种信用联系单据是因为有可能获得高于一般同类债券的利率。在这个例子中，债券的购置者是保护的提供者，因为在购 买债券的同时也就购置了债券隶属的信用联系单据；债券的刊行者即 信用卡企业是保护