杜邦分析法的实例——中国移动.docx

《高级财务管理大作业》 班级：财务 093 姓名： 学号：200900706105 企业业绩评价模式——传统的杜邦分析法 摘要：杜邦分析法是一种用来评价公司获利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘 积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩，有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本 收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系， 给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 关键词：杜邦分析，获利能力，财务分析一、杜邦分析法产生的背景 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的 企业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率，） 所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管 理水平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法， 它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。 二、杜邦分析法的基本思路 1、净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对 资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的 主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是 提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途 径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险 也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠 杆利益，但相应所承担的风险也低。 三、杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数权益净利率＝资产净利率×权益乘数 权益乘数 ＝1÷（1－资产负债率） 资产净利率＝销售净利率×总资产周转率销售净利率＝净利润÷销售收入 总资产周转率＝销售收入÷总资产资产负债率＝负债总额÷总资产 所有者权益报酬率 资产净利率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 总资产 所有者权益 税后 销售 销售 利润 收入 收入 总资产 所有者 负债权益 销售 成本 所得税 流动 长期 流动 长期 收入 费用 总额 资产 资产 负债 负债 四、利用传统的杜邦分析法做实例分析杜邦财务分析法可以解释指标变动的原因和变动趋势，以及为采取措施指明方向。下面以中国移动（股票代码 四、利用传统的杜邦分析法做实例分析 杜邦财务分析法可以解释指标变动的原因和变动趋势，以及为采取措施指明方向。下面以中国移动（股票代码0941）为例说明传统的杜邦分析法的应用。 中国移动的基本财务数据表 表 1 单位：万元 项目﹨年度 2011 2010 2009 2008 净利润 12,597,900 12,002,400 11,542,300 11,278,800 销售收入 527,999,000 48,523,100 45,210,300 41,181,000 资产总额 95,255,800 86,193,500 75,136,800 65,842,700 负债总额 30,213,900 28,453,200 24,373,400 21,777,600 全部成本 151,067,700 139,053,500 122,996,600 110,579,500 所有者权益 65,041,900 57,740,300 50,763,400 44,065,100 指标﹨年度 2011 2010 2009 2008 所有者权益报酬率 0.1937 0.2079 0.2274 0.2560 权益乘数 1.4645 1.4928 1.4801 1.4942 资产负债率 0.3172 0.3301 0.3244 0.3308 资产净利率 0.1323 0.1