2023年华鲁恒升研究报告 德州基地产业链向高端产品延伸_荆州基地扩能煤气化平台.docxVIP

2023年华鲁恒升研究报告 德州基地产业链向高端产品延伸_荆州基地扩能煤气化平台 1、 扩能煤气化平台叠加控本降费，公司业绩持续成长 1.1、 德州基地产业链向高端产品延伸，荆州基地扩能煤气化平台 德州基地产品“多线”布局，产品终端涉及领域广泛。公司是一家多业联产的 煤化工龙头企业，生产基地位于山东德州。经过多年发展，公司形成了较强发展特 征：（1）具备低生产成本优势。公司依托先进的水煤浆气化技术，打通了由煤炭到 下游化工产品的全链条生产线，从源头降低生产成本。（2）打造了“一头多线”柔性 生产模式。公司打造了大氮肥、碳一、羰基合成三大煤气化平台，形成了以煤气化 平台为核心的“一头多线”柔性生产模式，可根据市场变化灵活调整生产方案，实现 盈利的最大化。（3）产品终端涉及领域广泛。根据公司年报及环评报告，截至 2022 年底，公司主营肥料、醋酸及衍生品、有机胺、新材料四大业务板块，拥有年产尿 素 180 万吨、DMF 33 万吨、醋酸 50 万吨、丁醇/辛醇 20 万吨、乙二醇 55 万吨、碳 酸二甲酯（DMC）30 万吨、己二酸 32.66 万吨、己内酰胺 30 万吨、尼龙 6 切片 20 万吨等多种产品产能，并且产品的终端涉及纺织服装、工业、房地产、新能源等多 个重要的经济领域，使得公司业绩具有一定对抗化工品周期波动的能力。目前公司 正在推进德州基地高端产品项目的建设，以及第二生