房地产行业日本90年代房地产危机的复盘及借鉴：以日本为鉴，探疏解之道.pdfVIP

行 业 及 房地产 产 业 2023 年 03 月 02 日 行 以日本为鉴，探疏解之道 业 研 / 究 看好 ——日本90 年代房地产危机的复盘及借鉴 行 业 深 度 相关研究 本期投资提示： 销售复苏超预期，拿地多房企表现更靓  危机形成：城镇化率进入瓶颈期，货币持续宽松、企业过度加杠杆。二战后日本房地产行 丽-2023 年 2 月房企销售数据点评 业本身经历了快速发展，至 1985 年前后城市化率基本进入瓶颈期、人口增速达峰、老龄 证 2023 年 2 月 28 日 化提升、企业杠杆率饱和，并且地产开工、投资、销量等指标也已经达到历史高位。在此 券 市场成交持续复苏，房贷利率再下降- 背景上，1990 年代地产危机促发原因包括 ：1 ）两大协议 （1985 广场协议和 1987 卢浮 研 究 地 产 及 物 管 行 业 周 报 宫协议）导致日元被动升值，出口走弱引发经济萧条 ，迫使货币政策长期宽松 ，国内外资 报 （2023/02/18-2023/