期货交易风险控制与套保风险案例及启示.ppt

铜现货价格与期货CU0504合约价格变化图 * 第九十二页，共一百七十三页。 铜现货价格与期货CU0504价格基差图 * 第九十三页，共一百七十三页。 基差对套期保值的十二种影响效果 * 第九十四页，共一百七十三页。 流动性风险 成交量小 持仓量小 买卖价差过大 涨跌停板 * 第九十五页，共一百七十三页。 制度差异风险 长假制度 详阅：《套期保值与企业风险管理实践》，孙才仁编著 P207 * 第九十六页，共一百七十三页。 期货交易与保值风险 不保值的经营风险 保值与投机理念认识风险 市场风险（客观） 操作风险（主观） 管理风险 法律法规与信用风险 * 第九十七页，共一百七十三页。 操作风险（主观） 交易策略运用错误风险 决策风险 保值目标 保值策略 套期保值比例与选择性保值风险 现金流风险 下单交易计算机风险 * 第九十八页，共一百七十三页。 * 第九十九页，共一百七十三页。 认知自我 性格：急/慢性子，反应快/慢，数字敏感与否，有无耐心 坚守纪律/易变规则，偏好风险/厌恶风险，长线/短线 资金总额 心理素质/承压能力 期货投资的优势 罗杰斯/舒尔茨 《投资大师罗杰斯给宝贝女儿的12封信》 * 第一百页，共一百七十三页。 罗杰斯给宝贝女儿的12封信 * 第一百零一页，共一百七十三页。 罗杰斯给宝贝女儿的12封信 1.不要让别人影响你：假如每个人都嘲笑你的想法，这就是可能成功的指标 2.专注于你所爱：在真正热爱的工作上努力，就会找到梦想 3.普通常识不是那么普通：大众社会相信的常常是错的 4.将世界纳入你的眼界保持开放的心，做个世界公民 5.研读哲学，学会思考：跳脱框架去思考，独立检验事情的真伪 6.学习历史：因为以前发生过的事，以后还会再发生 7.这是中国的世纪，去学中文：购买这个国家的未来 8.真正认识自已：觉察自身的弱点和错误，在危机到来时才不会灭顶 9.认出改变，拥抱改变：永远对改变保持敏感 10.面对未来：看得见未来的人可以累积财富 11.反众道而行：永远用冷静，理性的态度看待真实世界 12.幸运女神只眷顾持续努力的人：要用功读书 * 第一百零二页，共一百七十三页。 研判市场 分析市场：周期与大势（当前周期与机会分析） 了解规则：保证金/交割 树立正确的投资理念 把握期货投资原则 运用期货投资策略、方法和技巧 * 第一百零三页，共一百七十三页。 * 股票的趋势与抄底 * 第一百零四页，共一百七十三页。 期货交易成功的关键 胜率 风险报酬比 投入交易资金的批次 * 第一百零五页，共一百七十三页。 交易策略运用错误风险 交易系统 止盈止损策略 资金管理和风险控制 风险规模 头寸规模 建仓加码策略 * 第一百零六页，共一百七十三页。 株冶事件 1997年，株冶在LME大量卖空锌期货合约，其头寸远超既定期货交易方案，被国外金融机构盯住并发生逼仓 事情暴露时，其在LME市场已卖出45万吨锌，而当时株冶全年的总产量仅为30万吨 事发后，1997年7月，国务院总理专门召开办公会议处理“株冶事件”，当时，相关主管部门负责人亲自到工厂蹲点近一个月，一边采取头寸止损、追加保证金、合理调期等措施紧急处理头寸，一边通过各种渠道调集其他锌厂的货源、组织交割，力争将损失降至最低 但终因抛售头寸过大，最后只好以高价买入部分合约平仓。由于从1997年初开始的六七个月中，多头推高伦敦锌价，涨幅超过50%，这导致株冶最后集中性平仓的3天内亏损额达1.758亿多美元，折合人民币14.591亿多元 * 第一百零七页，共一百七十三页。 株冶事件 * 第一百零八页，共一百七十三页。 1994-1998年伦锌走势 * 第一百零九页，共一百七十三页。 1994-1998年伦铜走势 * 第一百一十页，共一百七十三页。 株冶事件启示 大势研判错误 超量保值 内控制度不健全 决策风险：保值目标和保值策略 明星操盘手 外盘操作，持仓巨大，被国外机构狙击逼空 商业机密保密 * 第一百一十一页，共一百七十三页。 亡羊补牢 中国证监会期货管理部的境外期货监管处肩负着对持证企业境外期货在境外期货市场所交易的品种、数量等期货业务进行监管的职责 根据2001年10月11日《国有企业境外套期保值业务管理制度指导意见》（证监期货字［2001］29号文件），获准在境外从事期货业务的企业，只能从事套期保值交易，不得进行投机交易，进行期货交易的品种限于企业生产经营的产品或所需的原材料 期货持仓量不得超出企业正常的交收能力，不得超出进出口配额、许可证规定的数量； 期货持仓时间应与现货保值所需的计价期相匹配，而且每月前10个工作日，向中国证监会上月境外期货业务情况月报内容 * 第一百一十二页，共一百七十三页。 套期保值比例 中粮屯河1月12日发布公告称，在目前国际、国内行情大幅上扬的情况