国际经济学-第五版-冯德连-【PPT】第19章 浮动汇率制度下的宏观经济政策.pptxVIP

国际经济学 International Economics;第十九章 浮动汇率制度下的宏观经济政策;第十九章 浮动汇率制度下的宏观经济政策;第十九章 浮动汇率制度下的宏观经济政策;本章重点 浮动汇率制度下的政策目标 浮动汇率制度下的蒙代尔-弗莱明模型 固定汇率制度与浮动汇率制度的比较;第一节 浮动汇率制度与政策目标;一、浮动汇率制度与外部均衡; 在浮动汇率制度下，中央银行都不再有义务干预外汇市场，这意味着： 汇率波动会自动地将本币在外汇市场上的供求调整到一致的状态，即本币在外汇市场上的供求自动相等 在浮动汇率制度下，中央银行可以自主确定合意的货币供给量 在浮动汇率制度下，政府的政策目标只是保持内部均衡，即通过实施宏观经济政策实现充分就业和物价稳定; 案例19-1 美联储的政策目标 和新冠肺炎疫情时期的政策工具 2021年8月26日，在杰克逊霍尔全球央行年会上，美国联邦储备委员会主席鲍威尔强调美联储货币政策两大目标是促进就业最大化和保持物价稳定，美联储的任何政策行动都要为这两个目标服务，尤其是当下美国经济已进入充满挑战的时期，只要长期通胀预期保持不变(2%)，政策就能够也应该坐视通胀的暂时波动。为了遏制新冠肺炎疫情造成的经济衰退，美联储采取了多项措施：2020年3月，美联储将政策利率降低1.5个百分点，……，加大了公开市场操作的规模和频率……; 案例19-1 美联储的政策目标 和新冠肺炎疫情时期的政策工具 正是这些措施构成了美国新冠肺炎疫情时期无上限宽松货币政策，它们在刺激经济复苏的同时也造成了严重的通货膨胀。从2021 年二季度开始，美国物价水平一路飙升，2021年12月份消费者价格指数（CPI）环比上涨0.5%，同比涨幅为7%，达到40年以来的最高点。然而，直到2021年12月的美联储货币政策会议纪要中才显示，美联储官员普遍认为，在新冠疫情初期实施的超宽松货币政策已不再合理，鲍威尔在国会听证会中也不再将通胀描述为“暂时性的”。;第二节 浮动汇率制度与蒙代尔-弗莱明模型;一、浮动汇率制度下货币政策的有效性;二、浮动汇率制度下财政政策的有效性;第三节 固定汇率与浮动汇率的比较; 一个国家应当采用固定汇率制度还是浮动汇率制度？无论是固定汇率制度还是浮动汇率制度，都各有其优点和缺点，不同的国家应当根据自己的情况做出选择。 一国选择的汇率制度类型，会改变政府政策对总需求和国内产出的影响。 如果采用固定汇率制，货币政策便会失去其对货币供给的控制作用，因为货币政策必须满足维持固定汇率的要求。并且需要明确，资本是否具有完全的流动性对上述分析的有效性没有影响。; 而货币政策在浮动汇率制中则有更大的作用，它所引致的汇率变化会加强政策的效力。财政政策的效力取决于国际资本流动对利率的敏感程度。 如果资本具有高度的流动性，财政政策便会在固定汇率制中更具效力。维持固定汇率的干预会减少国内利率的变化，进而减轻国内挤出效应。 而在浮动汇率制和资本高度流动的条件下，财政政策所引致的汇率变化将导致国际挤出效应，从而使得财政政策失去效力。; 固定汇率制度要求各国的宏观经济政策具有某种程度的一致性，也就是说，为成功维持两国或多国货币之间的固定汇率，这些国家必须采取某些一致性或协调性措施。如果各国间存在较大的政策分歧，就会出现严重的国际收支失衡，进而难以或根本不可能维持固定汇率。 正如“三元悖论”所示，在资本完全流动的前提下，一国若采取固定汇率制度，将不得不舍弃货币政策的独立性。 ; 由于浮动汇率具有自动调节国际收支的功效。只要国家允许汇率随市场供求的变化而发生变化，那么无论国家采取何种经济政策，总能够保持国际收支的平衡。 此时，国家之间的宏观经济政策协调仍是可能的，但已不像在固定汇率制中那样是必须的了。浮动汇率使各国在政策选择上具有更大的独立性，但是各国的决策者往往很重视本国货币汇率的走势。因此，各国的政策选择仍旧在某种程度上受到汇率因素的制约。 ; 汇率政策的选择与通货膨胀的关系是各国面对的一个重要问题。由购买力平价理论可知，实行固定汇率制的相关国家应当具有类似的通货膨胀率，这一结论具有多重含义： 第一，固定汇率制的支持者认为，该汇率制度对各国的高通货膨胀率趋势具有约束效应。 第二，由大多数国家参加的固定汇率制度所具有的约束作用还会降低全球平均通货膨胀率。; 与固定汇率制形成鲜明对比，浮动汇率制完全允许