财务管理 杨慧辉-第七章.pptxVIP

财务管理：理论与实务主编：杨慧辉副主编：宣扬、杨亚娥 第七章 筹资方式1.了解股权融资、再融资的方式,熟悉相关法规和相关条件,理解普通股融资的优缺点。2.熟悉长期借款筹资的含义,了解长期借款的条件和程序、合同内容、利率类型、偿还方式以及优缺点。3.熟悉长期债券的含义和风险评价方式,了解债券的还本时间、还本方式,理解影响债券付息的因素以及长期借款和长期债券的差异。4.了解企业混合筹资的主要方式,掌握优先股、永续债、可转换债券的特征。 第一节　普通股融资股权融资概述 第一节　普通股融资发行方式项目公开间接发行非公开直接发行发行成本高低发行条件高低发行范围广小发行弹性小大股票变现能力强弱知名度/影响力高/大低/小 第一节　普通股融资销售方式项目自行销售代销包销发行风险高高低发行时间长短短发行费用低居中高发行溢价不损失损失损失部分 第一节　普通股融资股权再融资向不特定对象公开增发符合公开发行证券的一般规定以外,还应当符合下列条件:(1)业绩条件:最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。(2)分红条件:最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。(3)财务投资:除金融类企业外,最近一期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。(4)增发价格:发行价格应该不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。 第一节　普通股融资【例7-1】A公司总股数为10亿股,现采用公开增发方式发行2亿股,增发前一交易日股票市价为5元/股。老股东和新股东各认购了1亿股。假设不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值变化,在增发价格分别为5.5元/股、5元/股、4.5元/股的情况下,老股东和新股东的财富将分别有什么变化? 第一节　普通股融资【例7-1】(1)以每股5.5元的价格发行2亿股新股,筹集的资金为5.5×2=11亿元,由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化,增发后普通股总市场价值等于增发前的总市值(5×10=50亿元)加上增发融资的金额11亿元,因此:增发后每股价格=增发后总市值(50+11)/总股数(10+2)=5.0833(元/股)老股东财富变化=增发后股价(5.0833)×增发后持股数(10+1)　 -购买公司增发股票的现金流出(5.5×1)　 -增发前持股价值(5×10) =0.4163(亿元)新股东财富变化=增发后股价(5.0833)×增发后持股数(1)　 -购买公司增发股票的现金流出(5.5×1) =-0.4167(亿元) 第一节　普通股融资【例7-1】以每股5元的价格发行2亿股新股,筹集的资金为5×2=10亿元,增发后普通股总市场价值等于增发前的总市值(5×10=50亿元)加上增发融资的金额10亿元,共60亿元除以增发数的股数12亿股,增发后每股价格=5元。增发后的股价等于增发前的股价,也等于增发价格。老股东的财富没有变化新股东的财富也没有变化。 第一节　普通股融资【例7-1】(3)以每股4.5元的价格发行2亿股新股,筹集的资金为4.5×2=9亿元,增发后普通股总市场价值等于增发前的总市值(5×10=50亿元)加上增发融资的金额9亿元,共59亿元除以增发数的股数12亿股,增发后每股价格=4.9167元。老股东财富变化=增发后股价(4.9167)×增发后持股数(10+1)　 -购买公司增发股票的现金流出(4.5×1)　 -增发前持股价值(5×10) =-0.4163(亿元)新股东财富变化=增发后股价(4.9167)×增发后持股数(1)　 -购买公司增发股票的现金流出(4.5×1) =0.4167(亿元) 第一节　普通股融资股票增发对股东财富的影响(若不考虑募投项目的净现值引起的企业价值变化)项目老股东新股东注释增发价格增发前股价财富增加财富减少老股东财富增加量=新股东财富减少量增发价格=增发前股价财富不变财富不变—增发价格增发前股价财富减少财富增加老股东财富的减少量=新股东财富增加量 第一节　普通股融资非公开增发(1)非公开发行股票的特定对象应当符合股