财务管理 杨慧辉-第一章.pptxVIP

财务管理：理论与实务主编：杨慧辉副主编：宣扬、杨亚娥 第一章 财务管理总论1.理解财务管理的概念和财务管理活动的主要内容。2.了解企业的组织形式以及各种形式的特点。3.掌握财务管理目标的各种观点,理解代理问题的类型、产生以及其对财务目标实现的影响。4.了解现代企业的财务组织架构。 财务管理是研究企业经营活动所需的财务资源的取得与使用的一门管理学科。第一节 财务管理概述 （一）筹资活动直接间接股权筹资负债筹资长期筹资短期筹资（二）投资活动直接间接长期投资短期投资内部投资外部投资（三）营运资本管理活动（四）资金分配活动第一节 财务管理概述 （三）营运资本管理活动营运资本投资管理投资资金配置资产管理营运资本筹资管理资金来源（四）资金分配活动广义向员工、债权人、国家、股东的分配狭义向股东的分配股利留存第一节 财务管理概述 第二节　企业组织形式个人独资企业合伙企业公司制企业投资者　一个自然人两个或两个以上的自然人、法人或其他组织数量无限制责任承担无限债务责任普通合伙人承担无限连带责任,有限合伙人承担有限责任有限债务责任企业寿命受制于业主寿命合伙人卖出所持股份或死亡无限存续权益转让较难较难容易筹资难度难以从外部获取大量资金较难从外部获取大量资金容易在资本市场上筹集资金纳税情况个人所得税个人所得税个人所得税、企业所得税代理问题不明显不明显明显组建成本较低中等较高 第三节　财务管理目标利润最大化每股收益最大化股东财富最大化企业价值最大化利益相关者利益最大化孰优孰劣？ （一）利润最大化合理性能够有效衡量企业的盈利能力和经营绩效;比较容易计算和理解,也易于操作局限性会计利润不等同于现金流量对同一经济问题会计处理方法的灵活性和多样性可以使利润不反映企业的真实情况没有考虑货币的时间价值没有有效考虑利润取得与风险承担的问题没有考虑利润与投入资本的关系会使企业财务决策具有短期行为的倾向第三节　财务管理目标 （二）每股收益最大化每股收益=归属于普通股股东的净利润/发行在外的普通股加权平均数克服了利润最大化目标没有考虑所获利润与投入资本额的关系这一局限利润最大化目标的其余局限依旧没有得到解决第三节　财务管理目标 （三）股东财富最大化考虑了现金流量的时间价值因素考虑了风险因素考虑了资本与报酬之间的关系一定程度上可以克服企业在追求利润上的短期行为第三节　财务管理目标 （三）股东财富最大化局限对非上市公司则很难适用股票价格的变动并不能完全反映股东财富或价值的大小仅追求股东财富最大化可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突第三节　财务管理目标 （四）企业价值最大化缺陷未考虑企业的投入与产出的关系企业价值变动估值能否真实、客观反映真实价值引发机会主义行为第三节　财务管理目标资产端权益端企业价值=企业所能创造的预计未来现金流量的现值企业价值=所有者权益市场价值+债权人权益市场价值 （五）利益相关者利益最大化实施困难利益相关者间的利益冲突多重目标,相当于没有目标第三节　财务管理目标优点有利于企业长期稳定发展较好地兼顾了各利益主体的利益体现了前瞻性和现实性体现了合作共赢的价值理念 总结第三节　财务管理目标 代理问题与财务管理目标实现代理问题的产生是以委托人与代理人双方利益目标不一致以及双方信息不对称为条件的第三节　财务管理目标 代理问题与财务管理目标实现代理问题阻碍财务管理目标实现及其解决之道第三节　财务管理目标管理层自利大股东自利管理层与股东合谋 思考题1.不同组织形式的企业在获取融资时有何种差异,哪种组织形式更具优势?2.为什么基于会计利润的目标不适合作为财务管理目标?3.股东财富最大化、每股收益最大化、企业价值最大化、利益相关者利益最大化的内在联系是怎样的?4.为什么代理问题会阻碍财务管理目标的实现?如何缓解代理冲突? 案例分析案例分析：雷士照明的控制权之争1.你认为雷士照明的财务管理目标是什么?2.从创始人和资本投资者的角度出发,如何看待其利益的矛盾与平衡?3.为什么创始人股东和引入的外部大股东之间会发生控制权争夺?