财务会计课件-ch7　筹资决策.pptxVIP

第七章　筹资决策;第一节　资本成本;一、资本成本率的种类;二、资本成本的作用 ;三、个别资本成本率的计算;长期借款资本成本率的测算;不考虑时间价值时，每年付息、一次还本的借款税后资本成本率的计算公式为： 如果长期借款的筹资费用忽略不计，每年付息、一次还本的借款税前资本成本率等于借款的年利率。 如果借款合同附加补偿性余额，应扣除补偿性余额。 ;例：某企业取得5年期银行借款100万元，年利率为8%，筹集费用率忽略不计，企业所得税率为25%。 若银行要求企业每年付息一次，到期一次还本。则长期借款的税后资本成本率为： 8%（1-25%）=6% 若银行要求每季度付息一次，到期一次还本。则该项借款的税前资本成本率为： (1+8%/4)4-1=8.24% 税后资本成本率＝8.24%(1-25%)=6.18% 若银行要求补偿性余额为20%，每年付息一次，到期一次还本。则长期借款的税后资本成本率为： 8%（1-25%）/(1-20%)=7.5%;长期债券资本成本率的计算;普通股资本成本率的计算;(2)资本资产定价模型： Ks＝Kf＋β(Km－Kf ) 例7-3 (3)风险溢价模型： 　式中：Kb――债券成本； RPC――风险溢价 　风险溢价没有直接的计算方法，但资本市场的经验表明，普通股的风险溢价对其自己的债券来说，绝大部分在3