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CAPM在上证A股的有效性检验
一、文献综述
从 20 世纪 70 年代以来，西方学者对 CAPM 进行了大量的实证检验，
结果大多是支持 CAPM 的。Black，Jensen 及 Fama 的经典研究为 CAPM 提供
了早期的实证检验。但自80 年代以来大量的实证研究发现一些 CAPM 无法
解释的异常现象，系统风险的衡量指标 系数不再是解释资产收益率的惟
一因素。
国内实证文献集中于国内股票市场是否符合 CAPM 理论模型上。杨朝
军、陈小悦，阮涛、靳云汇等对此研究认为，在 2000 年以前的中国股
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