20230323-光大证券-海外资产管理行业研究系列之一：见证平台的力量，深度解析全球资管龙头贝莱德.pdfVIP

2023 年 3 月 23 日 总量研究 见证平台的力量 ：深度解析全球资管龙头贝莱德 ——海外资产管理行业研究系列之一 要点 贝莱德 ：全球资产管理行业龙头公司，致力帮助更多投资者实现财富幸福。 作者 截至 2022 年底，贝莱德在全球管理的总资产规模为 8.59 万亿美元，结合全 分析师：祁嫣然 球规模优势和扎根本土的投资服务能力，推动资产管理业务稳步发展。 执业证书编号：S0930521070001 1）发展历程 ：公司创立于 1988 年，仅有 8 名初创团队成员的贝莱德在成立 010 qiyanran@ 之初就重视被动投资和风险管理业务，之后数次抓住全球资管行业高速发展过 程中的机遇，通过收购和兼并强化公司竞争优势，最终登顶资管行业榜首位置。 联系人：肖植桐 2）核心业务 ：贝莱德拥有多元化的综合投资平台，能够为全球范围内的机构 021 和个人投资者定制资产配置解决方案，并长期致力于技术创新和技术服务。 xiaozhitong@ 3）股权结构和管理层 ：贝莱德是一家独立的上市公司，没有单一的大股东， 董事会负责监督公司战略及其实施情况 ，管理层薪酬和公司业绩深度绑定。 重要图示 4）组织架构和员工 ：贝莱德在 30 多个国家拥有约 19800 名员工，员工人数 稳健增长，部门职责清晰明朗，公司重视员工的待遇福利和能力培养。 5）企业文化 ：贝莱德强调重信守诺，培养多元、包容和高绩效的企业文化。 公司经营情况拆解 ：长期来看贝莱德净利润和盈利能力稳健提升，2022 年实 现营收 178.73 亿美元，扣非归母净利润为 52.69 亿美元。收入结构上 ，80% 营收来自基本管理费，技术服务、基金销售等亦带来可观收入。成本端上， 2022 年员工薪酬成本为 56.81 亿美元，占全部成本的一半。 产品布局和客群特征：整体而言，贝莱德旗下产品线完整而丰富，权益、固收、 多资产、另类投资、现金管理产品有效满足机构和零售客户的多样化需求，各 数据来源：Wind, 光大证券研究所，数据截至：2022 年 12 月 31 日 类型产品对管理费收入的贡献相对均衡，但需要重视的是，iShares ETFs 是 贝莱德管理规模的根基和近年来营收的主要增长点。（注：以下数据截至2022 年末。） 相关研报 1）产品体系和特点：权益型基金中被动投资产品规模占比超过 9 成，主动型 基金经理的投资能力圈暨主动偏股基金标签 产品规模为 3928 亿美元 ；固收型基金被动指数产品规模占比近 6 成，主动型 体系研究框架——主动偏股基金评价与研究 产品规模为 10531 亿美元；多资产以 LifePath 目标日期系列产品为代表，利 系列之四（2022-11-11） 用多样化投资策略定制资产配置方案；另类投资方面 ，贝莱德是排名前 5 的 强势 beta 行情下，新能源主动基金是否具备 多样化另类投资品种供应商，尤其专注于投资基础设施和信贷；现金管理产品 超额 alpha？——主动偏股基金评价与研究 系列之三（2022-08-06） 基于规模效应叠加和数字分销优势，管理规模总额超过 6 千亿美元。 2）客户类型和特征：首先 ，iShares ETFs 是全球领先的 ETF 供应商，覆盖全 构建基金行业主题标签，定位细分赛道优质 产品——主动偏股基金评价与研究系列之二