新能源汽车产业链投资研究分析框架-培训课件.pdf

证券研究报告 | 行业专题 | 汽车 8 汽车 报告日期：2023 年03 月31 日 新能源汽车产业链投研框架 投资要点 行业评级: 看好(维持)  本文从新能源汽车产业链上游金属行业和下游汽车行业两大方向深入分析各细 分市场。金属篇重点分析锂、铜、磁材、铝、镍、钠、钒供需平衡。汽车篇从 整车、一体化压铸、热管理、空气悬架、域控制器、线束、连接器、IBS、 HUD 、小三电等角度深入分析细分行业基本面。 1 《汽车行业一季报前瞻：静待 金属篇 复苏——行业专题》 2023.03.26  锂：2023 年供给增量全面排查 2 《一体化冲压梳理》 资源端集中于智利、澳大利亚、阿根廷和中国。需求端锂离子电池快速扩张带动 2023.03.19 下，锂金属消费量猛烈增长。2021 年锂金属消费总量达到9.3 万锂金属吨，较 2010 年的2.35 万吨涨幅达到296% 。其中，锂金属应用在电池板块的占比由原先 3 《OTR 轮胎-需求盈利双高， 的23%扩大到2021 年的74% ，使用量也从2010 年的5405 吨上升至2021 年的 轮胎蓝海市场》 2023.03.17 68820 吨，涨幅达到 1273%。  铜：供给将现明显短缺 铜价进入新一轮上涨周期，库存处于历史低位。供给端，我们预计2022~2025 年，全球铜矿产量分别为2174/2232/2302/2393 万吨，同比增速分别为 3.0%/2.7%/3.1%/4.0%。需求端，我们预计2022~2025 年，精炼铜需求量分别为 2544/2590/2671/2789 万吨，同比增速分别为0.7%/1.8%/3.1%/4.4% 。未来供给端 放量受限，新能源强力拉动需求增长，预计2025 年供需将现明显短缺。  磁材：新能源汽车+机器人强力驱动 聚焦高性能钕铁硼磁材。 “双碳” 目标和“机器替人”大趋势下新能源汽车、风 电、节能家电、机器人等领域对永磁电机的旺盛需求和效率要求，高性能钕铁硼 永磁逐渐脱颖而出。预计2025 年工业机器人销量对应的高性能钕铁硼需求超2 万吨。  铝：汽车铝加工行业风起云涌 “轻量化+一体化”新理解。需求端：未来十年预计铝需求增3300 万吨，亚洲国家 贡献主要增量。根据国际铝业协会发布的报告，预计未来十年铝需求增长将从 2020 年的8620 万吨增长到2030 年的 11950 万吨。供给端：2021 年全球铝供给 量为6709.2 万吨，中国原铝生产量全球占比达到57.9%。  镍：电池高镍化支撑长期需求 供给端，据SMM 预测，2023-2024 年全球原生镍将新增供给约66 万吨、46 万 吨。需求端增长主要由不锈钢及电池材料拉动。按照2017-2021 年中国/全球不 锈钢产量增速4%/3% 以及2022-2024 年电池用镍增速分别为42%/34%/32%计 算，预计2024 年不锈钢/ 电池用镍需求分别为229/74 万吨。2022-2024 年全球镍 供给或整体过剩。主要由于印尼镍铁项目未来每年约40 万吨集中投产，预计 22-24 年分别供给过剩 1、39 、55 万吨。  钠：钠离子电池空间释放，未来可期 钠离子电池的电极材料具有优异的热稳定性和更优的低温性能，对于极端气候拥 有更好的适应性，安全性高于锂电池。根据铅酸电池替代，A00 级车以及新能源 储能市场进行钠离子电池总体市场规模