财务管理筹资方式课件.pptVIP

第二节 杠杆利益与风险 三、财务杠杆 1、财务杠杆的概念（EBIT→EPS） 由于债务的存在，筹资成本的固定引起的普通股每股收益（EPS）的波动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应，称作财务杠杆。 2、财务杠杆的计量 财务杠杆系数，是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。 长工院 管理系 陈超 第三十页，共六十二页。 第二节 杠杆利益与风险 当企业没有发行优先股时： 说明： 财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度； 在资本总额、息税前盈余相同的情况下，负债比例越高，财务杠杆系数越高，财务风险亦越大，但每期预期收益也越高； 当企业既没有发行优先股，也没有向银行借款时， DFL=1 长工院 管理系 陈超 第三十一页，共六十二页。 例题 某公司全部资本为1000万元，负债权益资本比例为40：60，负债年利率为12％，企业所得税率为33％，基期息税前利润为160万元。试计算财务杠杆系数并做说明 长工院 管理系 陈超 第三十二页，共六十二页。 第二节 杠杆利益与风险 3、财务杠杆与财务风险的关系 企业为了取得财务杠杆利益而利用负债资金时，会增加破产机会或普通股利润大幅度变动机会的风险； 企业利用财务杠杆，可以产生好的效果，也可能会产生负面效果，但负债比率是可以控制的； 企业可通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消