Part3企业融资理论与政策.pptxVIP

Part3 企业融资理论与政策;CH9 资本结构理论与政策;第一节 资本结构理论开展概述;一、早期资本结构理论 (也称为传统资本结构理论);;;二、现代资本结构理论;;〔二〕米勒模型;〔三〕权衡模型;〔四〕代理本钱模型;代理本钱模型 Myers(1977): 债务融资与real option的价值 债务融资的代理本钱: growth option的放弃(pass-up) 权益融资的利益: 财务自由度(discretion) Stulz(1990): 债务融资与投资度 债务融资的收益：减少 free cash flow(限制over-investment) 债务融资的代理本钱：投资缺乏(under-investment) 债务的监督功能 Jensen(1986, 1988, 1989) Raghuram-Rajan(1992): 工程质量的监督 Grossman-Hart(1982): 破产压力和经理人力资本的损失〔职位解除〕;〔五〕信息不对称模型;;〔六〕契约和交易本钱模型;融资与公司控制权;融资选择;;;第二节 债务的期限结构;二、债务的期限结构;〔二〕研究意义与现状;;〔三〕研究理论;2、信号传递假说认为 公司选择债务期限向市场传递工程质量以至债务最终以对称信息价格出售。 高质量公司偏好选择短期债务向市场传递其质量类型的信号 最优债务期限结构是缩短债务期限的优