电力行业跨国并购中企业估值方法.pptVIP

2012.8.10 第一页，共三十二页。 主要内容 估值模型的选择 估值模型的优化 具体做法 几点体会 第二页，共三十二页。 主要内容 估值模型的选择 估值模型的优化 具体做法 几点体会 第三页，共三十二页。 主要的估值方法 现金流折现法 资产基础估值法 比较估值法（上市可比公司法、可比收购分析法） 第四页，共三十二页。 根据行业特性选择现金流折现法 现金流折现法（DCF）包括： 自由现金流模型（FCFF-Free Cash for the Firm) 经济增加值模型（EVA-Economic Value Added) 股息折现模型（DDM-Dividend Discount Model) 第五页，共三十二页。 为何选择FCFF FCFF：根据已有财务报表和金融市场数据，结合各项合理预测和假设，反映企业从过去到未来的经营状况，客观给出评估。 （面向业务、关注成长性、发展性） EVA：经济增加值=税后净营业利润-资本成本，关注企业的经营管理绩效。 （面向财务、关注结果，一般不用于估值） DDM：以适当的贴现率将股票未来预计派发的股息折算为现值，以评估股票的价值。 （面向股票、关注资本化收入，适用于上市公司） 第六页，共三十二页。 何谓FCFF 企业自有现金流（FCFF）的含义：即公司产生的、在满足了再投资需求之后