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经典word整理文档，仅参考，双击此处可删除页眉页脚。 本资料属于网络整理，如有侵权，请联系删除，谢谢！ 管理会计辅导精要 第九章 长期投资决策 第一节 长期投资决策及其特点 长期投资决策按其经营的范围，可分为战略性的投资决策和战术性的投资决策。 ．．．．． 战略性投资决策是指对整个企业的业务经营发生重大影响的投资决策（。如上新 生产线，开发新产品） 战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并不发生重大影响的投资决 策。 第二节 影响长期投资决策的重要因素-货币时间价值和现金流量 ．．．．．．．．．．． 货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增殖。 复利是指不仅要计算本金的利息，而且还要计算利息的利息，即利息可以转化 为本金，同原来的本金一起作为下期计算利息的根据。 复利终值是指一定量的本金按复利计算的若干期后的本利和。 公式： ? ? F ? P ? 1? i n 复利现值是指在今后某一规定时间收到或支付的一笔款项。 ? ? P ? F ? 1? i 公式： ? n 年金是指在若干期内，每隔相同的间隔收到（或支付）相等的金额。 ．． ．． 年金终值是指按复利计算的定期等额收入或支出的终值。 ? ? 公式： 原理： ? ? 1? i ?1 n F ? B ? i ? ? ? ? ? ? 0 1? r ? 1? r ? ? 1? r n?1 n?2 ? 年金现值是指按复利计算的定期等额收入或支出的现值。 ? ? 公式： ? ? ?n 1? 1? i P ? B ? i 原理： ? ? ? ? ? ? ? ? ?n 1? r ? 1? r ? 1? r ? ? 1? r 0 ?1 ?2 ? 现金净流量是指现金流出量和现金流入量的差额。 固定资产投产后，每年计提的折旧（属于 为保持有关投资项目的有效运用而投入 非付现成本）。 的各项流动资金。 固定资产报废的残值收入。 革新产品等方面发生的现金支出。 第三节 评价投资决策的一般方法 一、投资利润率： 税后利润 按投资原始总额计算的 投资利润率 ? 二、投资回收期： 按平均： 原投资总额 投资金额 回收期 ? 平均每年的现金净流量 按累计： 可以一年内收回的剩余 投资额 回收期 ? 年数 ? 可收回投资的最后一年 的净流量 三、净现值法： 把与某投资项目有关的现金流入量都按现值系数折成现值，然后同原始投资额 比较，就能求得净现值。 ? ? n 净现值 ? ? A 1? i ?A ?k k 0 k ?1 四、现值指数法： 是指投资方案的未来现金流入量的现值和原始投资金额之间的比率。 ? ? 1? i ? k n ? A k 现值指数 ? k?1 A 0 五、内部收益率法（内部报酬率法） 是指一个投资项目的逐期现金净流入量换算为现值之总将正好等于原始投资金 额时的利息率。 方法是：逐次测试 具体步骤见 P219 第四节 投资方案经济评价中“资本成本”的计量 和“风险”程度的估量问题 一、资本成本成为企业确定要求达到的最低收益率的基础。 ．．．． 资本成本的高低主要看该项投资的资金来源。 （一） 债券成本 ? ? I 1?T K ? ? ? 1? f d Q （二） 优先股的成本 （三）普通股成本 D K ? ? ? p P 1? f p P D K ? ?? G c P 1? f c c 注：D 表示下一期发放的普通股的股利 ．．． c （四）企业留利成本：它不是实际发生的无能为力付成本，而是一种机会成本， 即由于用于本企业投资而放弃了存入银行的能得到利息收入或在其他投资收 益。一般应以银行存款利息收入作为计算依据。即可以按照投资项目有效期相 同年限的定期存款利率来确定。若是股份制企业，企业留利实际上是普通股资 金的增加，因为这部分盈利本来是要分给股东的，崦现在用地本企业的投资， 实际上等于股东对企业追加了投资，其资金成本可用普通股的资金成本方式加 以计算，只是不必考虑筹资费用而已。 公式为： D c P K ? ? G c c 二、投资“风险”程度的估量 （一）确定投资项目未来净现金流量的“期望值” n EV ? X P ? i i i?1 （二）计算标准差和标准离差率 ? ? 标准差 期望值 n ? ? X ? EV 2 ? P ? 标准离差率 ? i i i?1 （三）计划预期的投资风险价值 预期的风险报酬率 ? 风险系数?标准离差率 风险报酬率 预期的风险报酬额 ? 收益的预期价值 ? 货币时间价值 ? 风险报酬率 第五节 投资效益评价方法的具体应用 一、固定资产购置或建造的决策Ｐ２３０ 二、固定资产何时更新的决策：确定最佳更新期是指固定资产的年平均成本达 到最低的使用称为固定资产的经济寿命。见Ｐ２３３ 三、固定资产更新决策的分析 第六节 长期投资决策中的敏感分析 敏感分析