财务管理学之收益分配管理.pptVIP

股票回购 公司购回自己发行在外的股票 招标回购– 公司确定回购价格与回购股数，由现有的股票投资者认购，这种形式要求以较高溢价收购，并披露回购的目的。 公开市场回购– 在市场上公开收购。按照这种形式，公司直接进入市场收购股票即可（在法律允许公司回购股票的情况下）。除非法律规定，回购公司可以不披露其身份。 第六十三页，共七十九页。 股票回购的理由 1.作为分配现金股利的一种替代方案，这样可以降低股东的纳税压力。 2.处理资产销售所得的现金，降低现金存量。 3.改变资本结构，提高负债率。 4.股票回购用作股票期权和认股权证的行使以及可转换证券的转换。 5.预防被其他公司兼并的危险。 6.向投资者传递公司股票被低估的信息。 第六十四页，共七十九页。 回购的优点 股东可以接受也可以不接受。 有助于避免设定较高而无法维持的股利。 股票回购可以用于接管或在需要时的再出售融资。 所得为资本利得而不是税率较高的股利。 股东可以视为一个正面的信号—管理层认为公司的股票被低估了。 第六十五页，共七十九页。 回购股票的处理 在美国，发行公司回购的股票可以注销，也可以作为库存股票处理，继续显示在公司的资产负债表上，以便将来再销售。这种库存股票，既没有投票权力，也没有获取股利的权力。 在英国，公司回购的股票必须销毁处理。 第六十六页，共七十九页。 什么是 “信息内容”