第15章宏观经济政策.pptVIP

0 Y r IS r1 E1 Y1 E2 Y2 r2 LM1 2 IS曲线不变:货币政策的效果(1) （与LM斜率的关系） LM2 第三十页，共六十六页。 0 Y r 货币政策的效果(2) （与LM斜率的关系） IS r1 E1 Y1 E2 Y2 r2 LM1 LM2 LM曲线的斜率越大，即利率对货币供给的反应越敏感，货币政策的效果就越大。 第三十一页，共六十六页。 当货币供给增加时，从LM1到LM2时，LM越平坦，货币政策效果越小。LM越陡峭，货币政策效果越大。如图所示。 因为：LM平坦时，h大，货币需求受到利率的影响大，货币供给增加后，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资好国民收入的影响大。 IS形状不变 第三十二页，共六十六页。 3 凯恩斯主义的极端情况 LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。相当于在凯恩斯区域。 因为：LM为水平时，利率降低到 r0 极低水平，进入凯恩斯陷阱。持有货币，不买证券的利息损失很小，购买证券的风险很大，因为其价格达到最高。这时货币政策无效，货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于增加收入没有作用。 但是政府增加支出和减少税收的政策非常有效，因为作为扩张性财政政策，是通过出售公债，向私人部门借钱，此时私人部门的资金充足，不会使利率上升，不产生挤出效应。 第三十三页，共六十六页。 第三十四页，共六十六页。 如果LM为水平，IS垂直时，货币政策完全失效。投资需求的利率系数为0，投资不随利率变动而变动。即使货币政策能够改变利率，对收入仍没有作用。 第三十五页，共六十六页。 4 .古典主义的极端情况 如果水平的IS和垂直的LM相交，是古典极端情况。 1）财政政策完全无效，原因是： LM垂直，货币投机需求的利率系数 h＝0。利率非常高，人们持有货币的成本高，证券价格降低，不可能再降低。政府要增加支出向社会公众借钱，必然减少民间投资。此时政府借款利率要上涨到私人投资的预期收益率，才能借到钱，卖出公债。此时政府支出的增加，导致私人投资的等量减少，所以挤出效应是完全的。 IS水平，投资需求的利率系数无限大，利率稍微变动，投资会大幅度变化，利率稍微上升，使得私人投资大幅度减少，政府支出的挤出效应更为彻底和完全。 所以此时增加财政支出，收入不增加，反使得利率高。 第三十六页，共六十六页。 第三十七页，共六十六页。 2）货币政策十分有效 货币当局购买公债，增加货币供给。公债价格必然上升到足够高的程度，人们才愿意卖出。公债价格提高，利率下降。 IS曲线水平，斜率为0，投资对于利率很敏感，货币供给增加使得利率稍微下降，投资会极大提高，国民收入增加。收入增加所需要的货币正好等于增加的货币供给。利率维持在较高水平。 古典主义学派认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，对利率不敏感，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。所以货币政策是唯一有效的政策。 第三十八页，共六十六页。 宏观经济政策的有效区间 r 0 Y r LM1 LM2 IS1 IS2 IS3 IS4 IS5 Y1 Y2 Y3 Y4 Y5 Y6 凯恩斯区域 财政政策有效 货币政策无效 中间区域 财政政策有效 货币政策有效 古典区域 财政政策无效 货币政策有效 第三十九页，共六十六页。 第四节 宏观经济政策的运用 一、财政政策与货币政策的配合 1 “双松”配合——松财政、松货币。 2 “双紧”配合——紧财政、紧货币。 3 “一松一紧”——松财政、紧货币。 4 “一紧一松”——紧财政、松货币。 经济萧条时，扩张性财政政策与扩张性货币政策相配合，可以消除财政政策的挤出效应； 经济繁荣时，紧缩性财政政策与紧缩性货币政策相配合，可以更有效地制止通货膨胀。 也可以采取扩张性财政政策与紧缩性货币政策或扩张性货币政策与紧缩性财政政策相配合的方式 第四十页，共六十六页。 0 Y r LM1 IS2 r1 E1 Y1 IS1 LM2 E2 E3 Y3 Y2 r2 扩张性的财政政策 扩张性的货币政策 第四十一页，共六十六页。 IS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。 IS曲线右移距离超过LM，利率就上升。反之就下降。 第四十二页，共六十六页。 政策效果 IS的情况 LM的情况 水平 斜率? 垂直 水平 斜率? 垂直 财政政策 小 越明显 完全 完全 越不明显 无效 货币政策 完全 越不明显 无效 无效 越明显 完全 附表:政策效果 一 第四十三页，共六十六页。 政策类型 财政政策（IS移动）效果 货币政策（LM移动）效果 政策变动 一般情况 挤出效应 一般情况 利率