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宏观经济分析及策略配置 改革对于资本市场影响深远。从基本面和交易心理层面看，三中全会改变了投资者中长期的经济预期，提升了市场投资者的风险偏好，我们对2014年的行情趋于乐观，积极寻找结构性机会！ 14年宏观流动性依然中性偏紧，但是股市流动性未必差。伴随经济进入平台期以及三中全会对市场化改革方向的进一步明确，政策的不确定性有所下降，市场风险溢价将有所降低；而改革制度红利的释放将有助于提升股市中长期预期收益率，股票市场存量博弈困局有望逐步打破。 改革相关主题将是14年投资的重点方向。除了新兴成长在调整之后有望重新出发；建议投资者积极布局改革主题，包括五大方向：1、安全建设：国防安全、信息安全、消费安全；23、国企改革：业绩和估值引来“戴维斯双击”；4、生态变革：环保产业链、中游或受益于过剩产能淘汰的结构性机会；5、网络创新：铁路、4G等有形网络建设以及互联网对传统行业的重构。金融、地产等低估值价值股的表现更多是由于优先股推出、A股纳入MSCI指数进展、银行做股权激励、利空出尽（房产税、地方债）等事件带来的脉冲式机会 观点 市场回顾：2013年A股市场及行业表现 2013年是宏观环境内忧外困的一年。国内经济需求端的乏力使得市场对于宏观经济增速的预期不断调低，货币政策整体偏紧的取向也使得估值中枢不断下移。 2013年市场突出表现为创业板的疯狂与传统板块的沉寂。主题概念：游戏、移动互联网、