第八章项目不确定性分析.pptVIP

与此对应的非标准正态分布N(300,50)的X值（也就是净收益的一个取值）为： 正态随机变量的产生 第六十三页，共一百零四页。 寿命期为均匀分布，也就是说，发生在12、13、14、15、16年上的概率相等，都是0.20（1/5） 那么累计概率分布如下表所示 如果产生随机数0.291，作为累计概率的一个随机值，从表中可以知道此累计概率对应的寿命为13年。 寿命期 12 13 14 15 16 累计概率 (0.00, 0.20) (0.20, 0.40) (0.40, 0.60) (0.60, 0.80) (0.80, 1.00) 均匀分布随机变量的产生 第六十四页，共一百零四页。 财务指标的计算 风险分析 计算NPV的均值，标准差，变异系数，累计概率，等特征值，并据此判断方案的风险性大小。 第六十五页，共一百零四页。 决策的概念 决策问题的构成及分类 不确定性决策 风险性决策 决策方法 第六十六页，共一百零四页。 决策的概念 决策(decision) ——决策就是从许多为达到同一目标，而可互换的行动方案中，选择一个最佳方案的分析判断过程。 方案比选 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 决策问题 第六十七页，共一百零四页。 决策问题的构成 【例9-4】 有一河面上增建一座公路桥，某建筑公司考虑是否承包这项工程。如果承包，在整个建桥过程中，遇河水为低水位，则可省工省料，公司可挣4万元；若在施工过程中遇上河水上涨，就会损失1万元，如果不承包，未来这段时间公司也会因工程任务少而亏损4千元。据气象及水文资料分析得知，未来这段时间出现低水位的概率为0.7，出现高水位的概率为0.3。试根据以上资料对是否承包该工程做出决策。 第六十八页，共一百零四页。 1．存在着决策人希望达到的一个明确目标，如收益较大或损失最小； 2．存在着两个以上不以决策人的主观意志为转移的自然状态； 3．存在着两个以上可供选择的行动方案； 4．在各自然状态下，不同行动方案将导致不同的结果，其损益值可以计算出来； 5．在几种不同的自然状态中今后将出现哪种自然状态，决策人不能肯定； 根据决策者对自然状态的把握程度，决策问题分为 确定性决策 非确定型决策 风险型决策 决策问题的分类 第六十九页，共一百零四页。 非确定型决策 非确定型决策是在各自然状态出现的概率完全未知情况下的决策。按决策的标准主要分为四种方法。 乐观准则（或称大中取大法） 决策人对客观情况抱乐观态度，总是认为会出现最好的自然状态。 第七十页，共一百零四页。 悲观准则（或称小中取大法） 决策人对现实方案的选择持保守态度，为了保险起见，总是根据最坏的客观条件来选择行动方案。 第七十一页，共一百零四页。 折衷准则（或称乐观系数法） 它的特点是，决策人对客观条件的估计及选择方案既不像悲观者那样保守，也不像乐观者那样冒险，而是从中找出一个折衷的标准。 决策人先要根据历时数据和经验确定一个乐观系数α，来表达乐观程度，且0≤α≤1，然后用下式计算结果。 第七十二页，共一百零四页。 α＝1时是乐观准则； α＝0时是悲观准则。 第七十三页，共一百零四页。 等可能性准则 ：等可能性准则则是认为将来各种情况出现的概率都相同，在此基础上计算出每一种方案收益值的平均数，选取平均收益最大的方案。 第七十四页，共一百零四页。 ①设投资浮动10%，其他因素不变： 投资的敏感系数：变动1％引起NPV的变化比率 第三十一页，共一百零四页。 ②设销售收入浮动10%，其他因素不变： 销售收入敏感系数：变动1％引起NPV的变化比率 第三十二页，共一百零四页。 ③设经营成本变化10%，其他因素不变： 经营成本的敏感系数：变动1％引起NPV变化 第三十三页，共一百零四页。 （3）敏感性分析图、表 范围（%） NPV 因素 +10 0 -10 单位变化率1％ 投资 33.5 53.5 73.5 －3.7％ 销售收入 96.5 53.5 10.48 8.04％ 经营成本 35.06 53.5 71.9 －3.45％ 第三十四页，共一百零四页。 0 变化率 投资 销售收入 经营成本 10％ -10％ NPV 20％ 30％ 26.75％ 29％ -13％ -20％ -30％ 50 100 斜率最大，截距最小的因素最敏感。 第三十五页，共一百零四页。 求投资变化的临界值， 即设投资变化百分比为x时，NPV=0 （4）敏感性分析的临界分析 第三十六页，共一百零四页。 设经营成本变化百分比为z时，NPV（z）=0，即 设销售收入变化百分比为y时，NPV=0，即 第三十七页，共一百零四页。 （5）分析： 从投资角度看： 当投资增加超过26.75%，项目不可行。依据初始数据， 投资