投资学-许荣-习题答案.pdfVIP

习 题 （1 章） 1.根据你自身的情况,计算你自己的理想收益率与必要收益率。这些收益率是有可能实 现的吗?你觉得选择本章中讲到的哪些金融工具有可能帮助你实现这些收益率? 参考解答： （1）理想收益率和必要收益率的计算请见Excel 文件，可以在课堂上根据同学自身情 况进行模拟计算或调整数值。 （2）收益率与金融工具之间对应关系 收益率范围 3%左右 5%左右 5%—10% 对应金融工具 银行存款或理 债券 股票、基金 财 2.试讨论你对自己风险态度的认识,并询问一下你的家庭成员或者你身边的朋友的风险 态度。尝试对这些人(包括你自己)做一个风险排序。 参考解答： 可以根据教材中第一章提供的专栏1-1 进行打分，提供风险态度依据。 3.本章分析了积极配置资产类别并积极选择证券品种的投资者以及消极配置资产类别 并消极选择证券品种的投资者,他们分别对应表1-9 中的A 组合和D 组合。试问选择B 组合 和C 组合的投资者会怎样具体地选择资产配置方案和证券投资品种? 参考解答： 表1-9 资产类别配置与证券品种选择组合示意 证券品种选择 资产类别配置 积极 消极 积极 A B 消极 C D A 组合是积极的资产类别配置与积极的证券品种选择,这一类组合的投资者通常根据对 不同资产类别的预期收益率的判断而选择不同时机改变固定收益类和股权类资产的配置比 重,并且根据对不同证券品种的预期收益率的判断而开展积极的证券交易。D 组合则是消极 的资产类别配置与消极的证券品种选择,这一类组合的投资者将长期坚持其既定的在不同类 别资产上的配置比重,并将长期持有具体资产类别的指数基金。B 组合根据对不同资产类别 的预期收益率的判断而选择不同时机改变固定收益类和股权类资产的配置比重,但是对于具 体资产品种的选择则倾向于消极持有。C 组合消极开展资产类别配置选择，但是在具体的资 产品种选择上将根据对不同证券品种的预期收益率的判断而开展积极的证券交易。 4.从长期来看,投资的风险和回报是正相关的,为什么短期而言并不一定如此? 参考解答： 从长期来看,投资的风险和回报之间的正相关关系是金融市场在长期处于相对均衡状态 时的结果，我们将在第七章和第八章进一步讨论背后的理论机制。 另一方面，由于金融资产的收益具有波动性，比如股票投资收益的波动性较高，有可能 在某一个特定短期获得较高的收益，也有可能在某一个特点短期招致较大亏损，但是投资该 股票承担的风险并没有发生大的变化，因此风险和回报之间的正相关关系在短期内未必成 立。 5.假设你于2017 年1 月3 日以收盘价每股9.16 元购买了“平安银行”(000001)股票1 000 股。 (1)若将其持有至2018 年1 月2 日,当天的收盘价是每股13.70 元。在此期间“平安银 行”没有任何股利支付。试计算你在此期间的年化投资收益率。 (2)若将其持有至2017 年9 月4 日,当天的收盘价是每股11.72 元。在此期间“平安银 行”没有任何股利支付。试计算你在此期间的年化投资收益率。 (3)若将其持有至2017 年9 月4 日,当天的收盘价是每股11.72 元,且在2017 年7 月获 得每股0.45 元的分红。试计算在此期间的股利收益率、资本利得收益率、期间投资收益率 及年化收益率。 参考解答： （1）（13.7-9.16）/9.16=49.56% 按持有期一年计算 (2)[(11.72-9.16)/9.16]^ （8/12）=42.75% 按持有期8 个月年化计算 （3）股利收益率为0.45/9.16=4.91% 资本利得收益率为(11.72-9.16)/9.16=27.95% 期间投资收益率为（0.45+11.72-9.16）/9.16=32.86% 年化收益率为32.