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联合研究 | 行业深度
目录
受地区经济限制，西藏基建投资近年增长有限6
基建投资占比地区固投近半，交运、水利略有侧重 6
疫情压制地区经济发展，近年地区政府投资能力或承压 7
西藏水利：开发尚浅的水能资源富饶宝地9
区内水能资源冠绝全国，雅江点亮皇冠明珠 9
开发现状：水能利用比例极低，大巧“待”工 13
关于雅鲁藏布江下游水电站开发的设想 15
展望：固定投资增速转正，清洁能源或有看点 17
西藏区域水泥：封闭市场的高弹性 19
投资建议：关注水电建设标的及西藏区域龙头21
中国电建：水电经验丰富，享誉国际的水电第一品牌 21
西藏天路：藏内建材建筑龙头 24
风险提示28
图表目录
图 1：2010-2022 年西藏固定资产投资总额及同比6
图 2 ：2021 年西藏地区固定资产投资结构6
图 3 ：2022 年全国固定资产投资结构6
图 4 ：十年间西藏基建投资增速波动较大7
图 5 ：2021 年西藏基建投资细分项目占比7
图 6 ：十年来西藏GDP 增速波动明显，基建投资增速与其协调8
图 7 ：作为西藏经济支柱的旅游业收入受疫情影响锐减8
图 8 ：近年西藏地方政府财政收入维持负增长8
图 9 ：近年西藏地方政府专项债余额有所提升8
图 10：2021 年西藏公路密度位于全国末位8
图 11：2021 年西藏高速公路密度位于全国末位8
图 12：2021 年西藏铁路密度位于全国末位9
图 13：青藏高原覆盖范围及其地貌环境走势变化9
图 14：西藏总的地势变化由西北向东南倾斜，海拔由平均5000 米以上梯次递降至4000 米左右10
图 15：西藏水系图 11
图 16：西藏湖泊分布图 11
图 17：西藏标准以上河流在各水系中分布数量（单位：条） 11
图 18：西藏水能资源理论蕴藏量占比全国约3 成12
图 19：雅鲁藏布江下游——墨脱县段12
图 20 ：雅鲁藏布江水能资源占比西藏过半13
图 21 ：西藏水电站规模较小13
图 22 ：近年来西藏水电站规模有所提升13
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