中小企业营运资金管理与企业财务业绩的实证研究【开题报告】.pdf

开题报告 中小企业营运资金管理与企业财务业绩的实证研究 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义：在激烈的市场竞争的环境中，营运资金作为财务管理的重要内 容。因其流动性较强，又成为了企业日常生产经营活动的基础。营运资金的投 入和收回是一个不断的循环往复过程。只有营运资金不断处于有效的管理和运 转下，才能保证企业供、产、销各环节的衔接，企业才能得以生存与发展。因 此，企业有效地管理营运资金很重要，它不仅是企业偿债能力的指标，影响企 业利润的高低，还影响企业的生存的发展。 西方企业在长期实践中，对营运资金的管理已经形成了一个较为系统、科 学的体系，其主要侧重于优化资金结构、追求资金协调和强化资金定量控制。 我国对营运资金管理的研究是从20 世纪90 年代后才开始的，且大多数是对某 个营运资金项目的孤立研究，少有系统研究，主要借鉴了西方的管理经验。特 别是我国中小企业的营运资金管理还处于较混乱的阶段，企业内部的各项制度 还不完善。从目前的情况来看，由于经营规模较小，发展时间较短，受自身因 素和外部环境的影响，这些中小民营企业在营运资金管理方面往往存在一些薄 弱环节，如融资困难，现金库存不合理，缺乏应有的信用制度及存货管理不当 等等。然而随着我国中小企业的蓬勃发展，其在国民经济的发展中又起到了至 关重要的作用，因此本文中研究中小型企业通过提高营运资金的管理水平来提 高营运资金的利用水平和周转能力以及企业的整体盈利能力，不论是在理论还 是实践中都具有研究意义。同时，基于我国中小型制造业，研究营运资金管理 与公司财务业绩的关系，是对营运资金管理理论的完善与发展，因而具有重要 的理论意义。 预期目标：通过对营运资金和营运资金管理定义上的解释，来了解营运资 金管理对企业运行的重要性。目前中小企业的营运资金管理对中小企业的企业 价值创造起着至关重要的作用。成功的企业管理在很大程度上要归功于其先进 的营运资金管理理念和模式。本文通过实证研究，分析我国制造业上市公司周 期指标与公司财务业绩的相关性；通过分析组成现金周期的各周转期与公司财 务业绩间的相关性，揭示各周转期对营运资金管理与公司财务业绩关系的影响， 并为我国营运资金管理提出几点建议 。 2. 国内外研究现状 （1）国外研究现状 国外关于营运资金管理的研究始于20 世纪30 年代。1972 年，W.D.Knight 单独研究每项流动资产的最优水平是不合适的，当将各项流动资产上的投资联 合起来进行研究时，决策的性质不应当是最优化，而应该是满意化。 RichardV. D.和E. J. Laughlin （1980）提出了采用现金周期 （Cash Conversion Cy-cle ）指标，用以反映企业营运资金管理状况的全貌。他们将现金周期定义 为：现金周期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期。营运资金管理绩 效评价，从流动资产周转率到营运资金周转期。 Gitmanh （1974）、Ha （1976）、Richard 和 Laughlin （1980）先后对现金周 期进行了研究。他们将现金周期定义为采购现金支出到最终产品销售收回的净 时间间隔。JamesA. Gentry ，R. Vaidyanathan 和 HeiWaiLee （1990） 在此基础 上提出加权现金周期概念。 KeithV. Smith （1973）曾对当时的营运资金管理方法进行了总结,归纳了八 种较有代表性的方法：总体推断法（Aggregate Guidelines ）、成本平衡法（Cost Balancing ）、约束条件法（Constraint Set ）、组合理论法（Portfolio Theory ）、概 率模型法（probability Models ）、数学规划法（Mathematical Programming ）、多 重目标法（Multiple Goals ）以及财务模拟法（Financial Simulation ）。1992 年， John C.Groth 从全新的角度对营运资金进行了诠释。在论文《经营周期：风险、 收益和机会》中，他将营运资金视为企业进行的一项投资，投资者（企业）对 投资的要求必然反映到企业营运资金管理上。 2002 年，W.Steyn、W.D.Hamman 和 E.v.d.M.Smith 从另一个视角考察了营 运资金管理。他们认为高增长并不是一家公司取得成功的最终手段。