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中远海控盈利能力分析案例 TOC \o 1-5 \h \z I绪论3 \o Current Document 1.1研究背景及意义3 1.1」研究背景3研究意义3 \o Current Document 国内外研究现状3国外研究现状3 国内研究现状4 \o Current Document 研究内容及方法4 研究内容4研究方法5 \o Current Document 2相关概念与基础理论6 \o Current Document 盈利能力的分析指标6 净资产收益率6销售净利率6 总资产周转率6权益乘数7 \o Current Document 盈利能力分析的重要性7 \o Current Document 3中远海控案例介绍8 \o Current Document 3.1中远海控的基本情况8 \o Current Document 3.2公司经营现状8 \o Current Document 33中远海控盈利能力指标分析9331销售净利率分析9 总资产周转率分析10权益乘数分析错误!未定义书签。 总资产周转率分析对中远海控来说，资产总量主要用于研究和评估其资产效率，反映了中远海 控所有资产从投资转移到生产的速度，以及资产的管理质量和使用效率。具体来 看，总资产周转率是由销售收入与平均资产总额的商得出，具体见下图： 总美产周转至 图2中远海控2016-2020年期间的总资产周转率（次） 通过分析上图数据可知，2016-2020年，中远海控总资产周转率表现为先降 后升的变化，但总体的起伏较为稳定。2017年总资产周转率最高，为（）.71, 2016 年最低,为0.15。为了进一步探讨中远海控资产过去五年中使用效率变化的原因, 可将资产总转换率进一步细分为存货周转率和应收账款周转率。 表2中远海控2016-2020年存货周转率和应收账款周转率 科目 2016 2017 2018 2019 2020 存货周转率（次） 47.37 42.42 34.4 33.07 40.33 应收账款周转率（次） 15.09 14.92 16.2 17.51 19.2 通过分析上表中的存货周转率数据可以得知，中远海控的存货周转率呈现先 下降后上升的趋势，而在2020年，则呈现出明显的增长趋势，增加至40.33,这 一增长非常明显，这是由于持续实施结构改革措施，主要原因是供需需求，以及 这些措施的影响。在贸易应收款的情况下，中远变化增加的周转率和存货周转率 有不同的趋势。中远集团总体上保持了平稳的上升趋势，表明企业应收账款回款 效率偏高,公司在客户心目中信用度偏高，客户并不会忽视公司,公司值得信赖， 这种应收账款回款率让企业的盈利有了保障。 权益乘数分析 对于中远海控来说，权益乘数的大小可以反映自身债务管理的程度和债务管 理，合理运用可以促进于扩大生产规模、扩大市场和增强竞争优势。但过度的债 务管理会增加企业的债务偿还压力。相比之下，不建议对短期偿债能力较弱的企 业使用过度的金融支持。下图3为中远海控近五年的权益乘数变动情况： 12 4 02016 2017 201s 2019 2020 权苗索数 图3中远海控2016-2020年权益乘数 从图中的数据可以清晰的看到，中远海控的权益乘数呈现先上升后下降的趋 势，在2018年上升为10.09后，近两年则是明显的下滑，这也表明，过去三年 中该公司的债务水平有所增加，杠杆的使用也有所增加，这是由于中远海控销售 的扩大，外部融资逐渐增加。 净资产收益率分析 本文以中远海控2015年至2019年资产负债表和损益表的相关数据为基础, 计算出中远海控各年度净资产收益率，具体指标详见下图： 图4中远海控2016-2020年净资产收益率（％） 结合上图可知，中远海控的净资产收益率总体上在近五年呈现出先下降后上 涨趋势。具体来看，从2018年的5.37%大幅度提升至2020年的22.61%。这一数 字不仅反映了中远海控在2019年在一定程度上克服了该公司净资产收入到2016 年急剧下降及其影响。但是必须指出的一点就是，由于2016年公司在布局上有 了调整，使得盈利能力大大下降，2017年因为航运市场的部分恢复，并且公司 调整后亏损的干散货板块不再是其发展的阻力，企业盈利能力渐渐增长。企业的 资产与股东权益数据表明，企业在逐渐地收缩规模，没有扩张。 行业水平分析表3 2020年行业比较数据 简称 净资产收益率（％） 权益乘数（％） 中远海控 22.61 6.27 顺丰控股 12.98 1.98 行业平均水平 16.75 4.21 由杜邦分析比较可以看出，中远海控的净资产收益率和顺丰控股存在较大的 差距，而且也高于行业中的平均水平，这一指标反映了股东的权利水平和利益。 指数越高，投资回报越高，